BIONATURIS: Conclusiones tras conversación con el presidente.

Una persona cercana a nosotros ha ido al foro MEDCAP , ha estado hablando con el presidente y el responsable de relación con inversores.

Estas son las conclusiones que se pueden sacar aparte de lo que ya sabemos.

Este sector es conocido por clausulas de confidencialidad muy estrictas, tiene muchas restricciones, muchas veces se quieren publicar cosas pero no se puede hacer , la información en este sentido es limitada puesto que la empresa se arriesga a perder contratos si se hace.

Cada cierto tiempo BIONATURIS consulta con las multinacionales por si puede ofrecer algo mas de información que la ya conocida ,esto todo tiene que pasar muchos filtros y claro, la información publica es bastante limitada, la misma es la facilitada en los distintos HR que se va actualizando normalmente en los informes semestrales.

Lo que quiere un inversor por encima de cualquier cosa es ganar dinero con BIONATURIS y no perderlo, por interés general , tanto de la propia empresa como sus accionistas intenta no traspasar la barrera para no perjudicar a nadie.

Recientemente a través de publicaciones científicas salía que BIONATURIS trabajaba con Roche , Sanofi y Shell , eso ya pasaba a ser de dominio público , por tanto fue publicado.

En este sentido nosotros también investigando por nuestra cuenta habíamos dado con SANOFI como uno de ellos.

Con los BNTs ocurre igual, en unos los socios le permiten publicar esto u lo otro, pero no toda la información.

Sin ir mas lejos, un ejemplo en este sentido lo tuvimos en FAES, se da información limitada, solo detalles que pueden conocerse (ver HR de FAES)

Este sector es como una mafia y para que otras farmacéuticas no sepan que estas haciendo ,se usan clausulas restrictivas de confidencialidad, aunque a estas alturas un inversor en BIONATURIS debe ser conocedor de ello.

1º Cuestión clave: ¿que fue de los 2 BNTs en desarrollo que están aparcados desde enero sin saberse que son?

Es probable que dejen publicar algo dentro de poco , en ese momento publicará toda la información que sea relevante ,pero hasta que el socio le de la bendición no pueden publicar, llevan desde enero detrás de ellos buscando que le dejen publicar algo, también que vean ellos que no se pone en riesgo el desarrollo del producto.

2º Cuestión clave: ¿Que es el BNT07?

El BNT07 no es para gripe aviar, no obstante no quiere que estén desarrollando otros que si sean para eso.

Por ello podríamos estar hablando de la enfermedad de Newcastle o viruela aviar que son virus de alta incidencia.

Viruela aviar: http://es.wikipedia.org/wiki/Viruela_aviar

Enfermedad de Newcastle: http://es.wikipedia.org/wiki/Enfermedad_de_Newcastle

3º Cuestión clave: El plan de negocio actual:

Cuando dieron resultados comentamos que no nos cuadraban los números, incidíamos en que era imposible facturar solo eso teniendo en cuenta el numero de BNTs que tiene actualmente la compañía, especialmente BNT01,BNT05, BNT06, BNT10 ,BNT11 y BNT12, un amplio número de ellos que se “podrían” recibir ingresos por derecho de licencia este mismo año como paso previo a ser comercializados.

BNT RES11

En este plan de negocio se están poniendo solamente aquellos que no dependen de ningún hito , no esta recogido nada que potencialmente pueda recibir ingresos por hito tipo: derecho de licencia , llegada a mercado final etc… no esta metido nada ahí.

Ahí por ejemplo esta metido el 13 que si se esta cobrando por el desarrollo.

Todo lo que esta que no dependa de ningún hito técnico y que la farmacéutica diga, mañana te lo paro y espero un mes o voy a hacer nuevas pruebas dentro de no se cuándo. (como ya paso con el BNT04) , por tanto en este plan de negocio no están incluidos ,sean los ya publicados citados anteriormente o los no publicados como pueden ser los 2BNTs que se dijeron en enero y que siguen a la espera de poder anunciarlos próximamente.

Son previsiones ultraconservadoras al decir solamente lo que esta garantizado, en caso de cumplirse algún hito como la llegada final del producto al mercado , estos ingresos previstos se dispararían muy por encima de estas previsiones.

4º Cuestión clave: El BNT011 y 012 vacunas para el salmón.

Sabemos que BNT011 y BNT012 son para: ISA (Anemia infecciosa del Salmon)  ,VHSV (Virus de la septicemia hemorrágica viral) y el IPNV (Virus de la necrosis pancreática infecciosa).

Recordar que estas vacunas son orales y son totalmente novedosas, en el momento actual para estas 3 enfermedades no existen vacunas orales en el mercado, se trataría de las primeras vacunas de este tipo, toda una ventaja.

El virus para ponernos en situación arruino a Chile en 2007 provocando perdidas entre 3000 y 5000 millones de $ ( ver articulo ) actualmente se están detectando casos en Chile, Canadá y recientemente Noruega, por ello es una de las vacunas en desarrollo que consideramos “TOP” , por que se espera que “puedan” recibir este año los primeros ingresos y llegar en 2016 al mercado final.

El 11 y el 12 por ejemplo no están metidos en el plan de negocio , pese a haber dicho Javier en 2013 que cuando estuviera el producto en mercado se podrían recibir entre 10/15 millones de $ durante los 10 primeros años de su comercialización tras su llegada a mercado. ( ver hecho relevante )

Lo que no sabemos es el “timing” cuando va a ser , por ello solo se empezarán a contabilizar los ingresos en las previsiones desde el momento en que se haga efectiva la llegada de la vacuna a mercado.

Para productos de este tipo los márgenes son menores que para mascotas ,lo que es acuicultura ,avicultura, etc.. son productos de gran volumen , donde tienes que vender dosis muy baratas pero muchas dosis.

Problemas esta habiendo como comentábamos antes en Chile , Canadá , Noruega, al final el acuicultor le puedes decir, “mira que vas a perder la producción entera” y el acuicultor te dirá “si pero no me va a costar mas la vacuna que el salmón”

Por eso se sacrifica muchas veces , les da igual a no ser que sea tan sumamente grave que puedan perder todos sus salmones, que es algo que suele ocurrir cuando hay una pandemia de ISA que barre con todo.

Cuanto mas grande sea el animal: mascotas, cerdos ,vacas, etc.. mas se paga por las vacunas por que tienes mas margen de meterles productos.

En este sentido el BNT05 y el BNT04 que son 2 BNTs que están en codesarrollo tampoco están incluidos en el plan de negocio.

El BNT05 parece ser el BNT mas avanzado o que más cerca esta de dar el salto de los que actualmente tienen en cartera.

En este sentido podríamos sacar la siguiente conclusión:

Después de casi dos décadas usando la vacuna contra la IA en México, las granjas comerciales quedaron libres del virus de alta patogenicidad. Se han utilizado más de 3000 millones de dosis de vacunas inactivadas y más de 2000 millones de vacunas recombinantes, ya sea como vectores de viruela aviar o de la enfermedad de Newcastle, en parvadas comerciales.

http://www.elsitioavicola.com/articles/2071/actualizacian-sobre-influenza-aviar-maxico/#sthash.cYApPwWS.kyODEtdQ.dpuf

Una dosis aproximadamente cuesta 1,5€, esto supone un gasto en vacunas en 20 años de 7500 millones de €, esto supondría un mercado potencial solo en Mexico para vacunas recombinantes como puede ser el BNT07 de aproximadamente 15M de € anuales.

Todo lo del plan de negocio es 100% real, todo lo que salga referente a BNTs incrementará las cifras exponencialmente.

5º Cuestión clave: El 1.100.000€ pendiente de cobro por parte de un cliente.

En julio va con el cliente y como la relación comercial va a seguir , no ve ningún problema y espera cobrarse por esas fechas por que es un problema administrativo mas que otra cosa.

6º Cuestión clave: Que pasa la ampliación. ¿Por que se hace a 7€ encima de precio de mercado?

Con el crecimiento que esta teniendo la compañía, la nueva adquisición, la entrada en China, lo que quieren son actores que puedan dar valor de verdad, es decir inversores que puedan acompañar esto a 20€, 30€ ,40€ ,etc.. a un crecimiento mayor para todos.

BIONATURIS quiere situarse a la altura de las empresas de 120-130M de € en 4-5 años.

Y el precio es 7€ por que BIONATURIS vale mucho mas que hace un año, pero es que mucho mas que por entonces, no puede hacerlo a un precio inferior ,menos dada la cuantía de la misma, solo 579129 acciones a 7€, una proporción de 1 cada 8.

El año pasado en la ampliación a 7€ dejaron fondos fuera ,en ese momento pensaron que la ampliación era para quien estaba dentro, pero por que no era el momento ,ahora ya el momento de dar entrada a fondos por que en este momento requiere otro tipo de actores.

Se esta haciendo en este sentido Road Show con fondos que siguen la empresa, que tienen su trayectoria pero que no vienen a especular.

Esta ampliación de capital está pensada para fondos e inversores que puedan ir a un mayor crecimiento.

Es decir no quieren especuladores y hacen esto por dar entrada a 3ºs , que era algo que pensamos en un principio.

La estrategia es la misma que siguió CATENON o EURONA, no permitir que se especulará con el derecho para dar solo entrada a dinero finalista que saben que al día siguiente de salir las acciones no las van a vender.

En nuestra opinión

También puede ocurrir que de aquí a que salga la ampliación de capital el valor suba por encima de los 8,50€ , entonces si que los derechos darían juego y en vez de fondos entrarán todo tipo de inversores.

En todo caso esto pinta bien, quien quiera anticiparse a esto , en mercado las acciones valen menos de 7€, se puede entrar con descuento ahora mismo sin tener que suscribir.

Según MABIA es la 5º mejor empresa del MAB:

_Es la 2º en desarrollo de modelo de negocio, solo superada por ALTIA
_Es la 3º mejor empresa en equipo y consejo de administración.
_Es la 2º En transparencia y comunicación
_Es la 4º En comportamiento de mercado.
_Es la 1º BIOTECNOLOGICA del ranking .

http://www.mabia.es/blog/wp-content/uploads/Rating-MAB-Executive-Summary1.pdf

Presentación al MED CAP:

Los datos de la presentación son muy interesantes.

Presentan un poco la compañía, hacen referencia a las grandes multinacionales del sector que ya hemos comentado otras veces.

hacen especial mención al equipo directivo , muy TOP como ya comentamos otras veces ,etc… , para nosotros es la empresa del MAB que cuenta con directivos de mayor prestigio a nivel nacional e internacional
Directivos de amplia trayectoria empresarial

Puede verse aquí completo https://www.bolsasymercados.es/mab/documentos/HechosRelev/2015/05/84980_HRelev_20150527_1.pdf

Por técnico

A corto plazo tenemos pendiente superar la directriz bajista que pasa por la zona de 6,80€, esta ruptura debería proyectar al valor hasta niveles de 7,24€ y mas arriba la zona de 7,70€ y los 8,20€.

Por abajo es clave que no sea perforados los mínimos anteriores que los tiene en 6,19€

Mañana tiene a tiro la ruptura al alza.

BNT155

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