AMPER: 9 días para saber quien se equivoca

Estos días hemos comentado AMPER, todas las claves están en el informe del domingo: https://www.gesprobolsa.com/amper-que-dicen-en-atencion-al-accionista-y-ahora-que-puede-pasar/

Nosotros dábamos y damos por buena dicha información.

En el inicio de la ampliación de capital fuimos comentando el recuento de derechos negociados , juntábamos los fondos + derechos negociados en mercado y nos salían las cuentas que se suscribiría mas del 100% de la ampliación, quedarían inversores sin poder comprar.

Esta información estaba contrastada en función de los HR y era independiente de los comentarios al principio indicando “si uno invierte en derechos, si la ampliación no sale adelante perdería el valor de los mismos”

Éramos conscientes de ello pero nuestro recuento sumado a los fondos que suscribían 10M de € nos salía que esos 16M se suscribirían de sobra.

En dichos comentarios hicimos referencia a los distintos periodos , el periodo preferente (accionistas actuales o quien haya comprado derechos) , el periodo de suscripción adicional (solicitud adicional de acciones por parte de los accionistas) y un 3º periodo (el periodo de asignación discrecional) que es el periodo en el que el consejo asigna a dedo a quien quiera suscribir.

En conjunto el periodo preferente acaba el día 28 , el adicional el día 3 de junio y el discrecional el 4 de junio.

Nosotros hemos hablado mal de AMPER por que el riesgo a concurso existe desde enero, sin embargo AMPER subía sin haber acuerdo alguno, fuimos los primeros en decir en el mes de abril las condiciones de la refinanciación y los plazos del mismo: https://www.gesprobolsa.com/amper-explicamos-que-va-a-pasar-tras-el-hr-de-hoy/

Sin embargo el 1º día un fondo anuncio que queria el 33% de los títulos y al día siguiente otro fondo anuncio que quería un 17%, esto eran 10M de € entre los 2.

Por tanto esto que no estaba recogido en un principio si que daba confianza que saliera adelante.

En dicho informe podréis ver como se ponía “hasta que salga en el BORME la ampliación no se confirmará que hay acuerdo con la banca”, conviene esperar por si pasa algo.

Ese algo no paso en ese momento, fue el viernes pasado cuando CISCO frustro todo diciendo que quería negociar nuevas condiciones, modificando las pactadas anteriormente.

Por tanto se abrió un escenario que implicaba posibilidad de concurso como ya comentamos ¿ Y ahora que?

Pues estamos a martes sin mas novedades que la noticia publicada en REUTERS http://es.reuters.com/article/businessNews/idESKBN0OA0N620150525 , que por otro lado fue lo mismo que pusimos el domingo.

En este escenario solo quedaba un planteamiento,

a) derecho sube o se vende en ese momento (viernes 0,20€ al abrir) ,

b) se suscriben y que sea lo que dios quiera.

Según informaban en atención al accionista y publicábamos el fin de semana si la ampliación de capital no se efectúa por que no se captan los 16M de € por los motivos X, esta ampliación no se dará por suscrita y por ello devolverían los 0,05€.

Tal como indicaban en atención al accionista si el 4 de junio no se sabe algo en un sentido u otro no se podría cerrar en esas condiciones la refinanciación, de ahí la salida masiva de inversores intentando recuperar lo que podían en los derechos.

Lo que no se han parado a pensar es que si no sale esa ampliación por que queda sin efecto es que los 0,05€ los devuelven y por tanto solo se perdería lo de los derechos, pero en ningún caso se perdería la cantidad puesta para suscribir las acciones nuevas.

Esto conviene matizarlo por que muchos piensan que se perderá todo si no hay ampliación y esto no es así, solo tendría incidencia con el valor del derecho.

Como el derecho hoy se ha movido hasta media tarde entre 0.08-0,09€ poco se podía recuperar ya, la mejor opción era suscribir y esperar que saliera adelante la ampliación de capital junto con el retroceso de CISCO en su decisión o bien con el apoyo a unas nuevas condiciones, si AMPER sale adelante tendría hasta el 15 de julio para ponerse de acuerdo.

Las acciones nuevas si las llegan a suscribir y surten efecto la CNMV debería agilizar tramites para que salgan lo antes posible, lo normal en estos casos es un periodo de 2-3 semanas desde el fin de la ampliación:

Esto significa que entregarían las acciones de AMPER entre el 18 y 25 de junio, mucho antes del 15 de julio, que como sabréis es el fin del plazo para alcanzar un nuevo acuerdo, acuerdo que normalmente suele agotar el plazo.

Tenemos todo bajo control desde el principio ,aunque el imprevisto de CISCO ha complicado las cosas.

¿Por que pensamos que sale adelante?

El precio por acción de AMPER cotiza en 0,22€ , un precio solamente 0,01€ inferior al jueves previo a la noticia de CISCO.

Aquí solo surgen 2 opciones:

a) Los inversores en acciones están tranquilos por que confían en un acuerdo ,saben que se suscribirá la ampliación y tienen confianza que salga la empresa adelante, por ello no se hunde el valor.

b) Los inversores en derechos venden todo intentando recuperar lo que sea por que la ampliación no se podrá suscribir.

En el apartado b) decir que muchos parece ser que entraron a especular con derechos, algo que nosotros desaconsejamos puesto que en todos los post se puede leer “los derechos son para suscribir y no especular” , muchos compraron cantidades prohibitivas que posteriormente no se podían permitir suscribir y salen como pueden, eso unido al pánico generado por medios de comunicación y ciertas noticias confusas al respecto hacen el resto.

En el caso a) Si la ampliación no sale adelante es concurso, las condiciones son 2, ampliación + acuerdo con los bancos ,son inseparables las 2, si bien la ampliación falla o bien falla el acuerdo con la banca AMPER va a concurso y el inversor perdería los 0,22€ por acción y siguen tan tranquilos como si fueran inmunes a todo esto.

En el caso b) Si la ampliación no sale adelante es concurso , por ello quedaría sin efecto, se perdería lo que se pago por los derechos pero no lo que se ha pagado el precio por acción nueva, esto son 0,05€ , por ello se estaría arriesgando 0,01€ solamente por acción.

Posibilidad remota y disparatada

Una tercera posibilidad sería que saliera la ampliación adelante y que AMPER antes de vencer el plazo dado por la banca (15 de julio) no entregará las acciones a los accionistas.

Sería un escándalo aprobar una ampliación y que quedará sin cotizar , la 1º vez en la historia que ocurriría algo así.

Sería impensable y un escándalo reputacional que podría haber para la confianza de inversores en aportar capital ,seria inseguridad jurídica.

Los inversores tendrían miedo cada vez que se realizara una ampliación de capital y nadie querría aportar financiación a las empresas. 

Normalmente los plazos en este tipo de ampliaciones es entregar las acciones a los accionistas a las 2 o 3 semanas , esto es así por que una vez completada dicha ampliación se solicita la admisión a negociación de los títulos, en el caso de valores IBEX35 este tiempo se reduce a pocos días, como mucho 1 semana.

En el caso de AMPER hablaríamos de 18-25 de junio, tiempo suficiente ya que da 1 mes de margen casi sobre el vencimiento.

En inypsa el periodo de suscripción preferente termino el 9 de enero y las acciones nuevas cotizaron en bolsa el 10 de febrero, curiosamente las acciones nuevas cotizaron a 0,24€, el mismo precio que cotizaba INYPSA 1mes antes con el fin del periodo de suscripción preferente.

Como podéis ver el plazo coincide con el que hemos dado, 1 mes máximo desde vencimiento de periodo suscripción preferente 28 de mayo, de ahí que como máximo la semana del 25 de junio deberían estar cotizando las nuevas acciones (si es que sale adelante la ampliación claro)

En todo caso carece de sentido pagar 0,22€ por algo que se compra a 0,06€, alguien se equivoca y saldremos de dudas el día 28 de mayo.

¿Que pasará entre mañana y el 28 de mayo?

Muchas agencias tienen como fecha limite para dar orden de suscribir mañana, algunas incluso lo daban hoy ,esto implica que todo aquel que no haya dado orden de suscribir o haya vendido sus derechos le ejecutarán.

En un ejemplo de derecho a 0,01€ tenemos EZENTIS el año pasado, el ultimo día de cotización llego a estar con papel a 0,01€ y sin dinero.

En el caso de AMPER podemos concluir lo siguiente:

Si quedan mas de 11 millones de derechos sin encontrar comprador a 0,01€ significará que la ampliación puede no salir adelante si Blue Grace y FORE RESEARCH no suscriben en las nuevas condiciones.

Si quedan menos de 11 millones de derechos sin encontrar comprador a 0,01€ significará que la ampliación sale adelante, independientemente si Blue Grace o FORE RESEARCH suscriben como si no.

Esta es la prueba de fuego, todo lo que no se haya dado orden de suscribir acabará en mercado y ahí se verá si hay contrapartida para suscribir o no.

Recordar que Fore Research y Blue Grace como en toda ampliación “asegurada” lo normal es que estén colocados en el periodo de asignación discrecional o en el periodo de suscripción adicional, este tipo de fondos suele ponerse siempre para suscribir en este tipo de rondas, por que quieren comprar lo mas barato posible aprovechando descuento.

No ha salido HR indicando que estos fondos hayan dado marcha atrás en la intención de suscribir.

Pase lo que pase si sale bien vía derechos es el pelotazo, vía acciones es perder o perder, si sale mal va a concurso y si sale bien saldrán las acciones nuevas a cotizar y a priori el precio bajará, por lo que también perderán, un sinsentido total que haya un 300% de recorrido derecho vs acción en estos momentos.

Unos (accionistas actuales) creen que aquí no pasa nada y todo va bien (tenedores de derechos) piensan que todo va mal y mañana no saldrá el sol.

Desde el viernes quien se arriesgo debe asumir todas las consecuencias, a partir de aquí se acabaron los informes de AMPER salvo algo relevante, bien HR o noticia nueva, por nuestra parte finalizamos hoy con AMPER y ya solo queda esperar a ver que ocurre.

Como máximo si AMPER acaba en concurso el 4 de junio y alguien ha suscrito desde el principio ,perderá solo 0,046€ (parte equivalente al derecho), los 0,05€ los devolverían (coste de suscripción)

Si esto mismo se hizo hoy o ayer pues esos 0,046€ se han reducido a 0,02€ -0,01€ de riesgo.

Esperamos que si han tenido así la empresa 6 meses rebasando todo tipo de obstáculos y trabas, que esto de CISCO se resuelva, en caso contrario mala suerte, se asume y punto final.

Por técnico

El valor capaz es de superar 0,24€ si la ampliación tiene éxito, esto se sabrá el jueves, si quedan menos de 11M sin vender a 0,01€ es que sale adelante, si quedan mas de 11M dependerá de FORE RESEARCH y de BLUE GRACE, si suscriben saldrá adelante, si no a concurso.

Este dato muchos seguro lo tienen presente y será un termómetro, es probable que AMPER consiga superar 0,24€ si todo va bien y ello podría devolver al valor incluso a la zona de los 0,30€