REALIA ¿Quedan sin efecto los hechos “irrelevantes”?

La semana pasada en un comentario de Quabit hacíamos referencia al posible fin de REALIA, dicho fin de REALIA estaba condicionado a la aceptación de una oferta en Firme que había realizado Villar Mir “solo” por una parte de la compañía, esta oferta suponía valorar a los activos de REALIA muy a la baja.

En definitiva esta oferta por REALIA de Villar Mir dejaba a FCC y BANKIA en un valor de sus participaciones de 160 millones de €.

Si vamos mas atrás y tomamos como referencia las palabras del presidente de REALIA en la junta de accionistas quedaba claro que los accionistas saldrían en mismas condiciones que FCC y BANKIA, esto suponía valorar al 100% de REALIA en 267 millones de €. (ver informe )

Todos estos movimientos extraños que han terminado por hundir a REALIA tienen relación con los hechos relevantes que la compañía fue comunicando a la CNMV ( ver hechos relevantes )

A día de hoy 4 de agosto no existe hecho relevante ni por parte de REALIA ni por parte de COLONIAL comunicando que se haya alcanzado un acuerdo por la venta de dichos activos. “Entendemos” que no se ha llegado un acuerdo por la venta de dichos activos y que dicha oferta el 1 de agosto (1 día después del ultimátum) ha quedado sin efecto.

¿En que punto estamos?

En nuestro informe del 21 de mayo calculamos un nuevo NAV de REALIA tras la venta de SIC II de 1,56€ y pensamos que sigue vigente ( ver informe ) Todo hace indicar que la compañía busca ofertas superiores por ello la oferta por una parte de la compañía por parte de Villar Mir ha sido rechazada.

Lo que no entendemos ni nunca llegamos a entender son 2 cosas

1 La acumulación de acciones por parte de Deutsche Bank:

Esta entidad estuvo comprando acciones hasta que el precio decidió superar los 1,40€, pero una vez superados no ha vuelto a comprar.

2 La ofertas presentadas

Siempre se había comentado que por REALIA se habían presentado ofertas vinculantes, pero las mismas jamás han trascendido ni se han filtrado, la CNMV tampoco hizo mucho por confirmar/descartar dichas ofertas pues ni siquiera obligo a REALIA a comunicar nada al respecto ( ver noticia del 30 de mayo )

¿Que entiende el mercado?

El mercado entiende que las ofertas presentadas el 30 de mayo no existen, en caso contrario es imposible que la compañía este cotizando a 1,15€

El mercado entiende que tanto BANKIA como FCC buscan contra reloj un comprador, BANKIA debe vender su participación este año y para ello quedan 4 meses y 27 días.

Esta búsqueda de un comprador “contrareloj” puede conllevar ofertas por debajo del valor “real” del grupo.

Por ejemplo tenemos la venta de SIC II que se hizo efectiva con un 11,46% sobre el NAV (ver hecho relevante) , si lo mismo se pagará por lo que queda de REALIA (no partes ni empresa troceada como pretendía Villar Mir) , supondría pagar un precio superior a los 1,40€.

En todo caso existen varias incertidumbres, algo que comentamos en su día, mientras no existan hechos relevantes que hablen de “cifras oficiales”, todo esto es un carrusel de noticia va y viene, rumor va y viene.

En este tiempo se ha pasado de llegar a ofrecer hasta 1,81€ a salir un precio inferior a 1€ si la oferta de Villar Mir fuera aceptada.

Demasiada volatilidad para una compañía en lo que esta claro es que será vendida, la incertidumbre acerca del precio hace el resto.

El precio ahora mismo a priori es bueno, pero la pregunta que hace todo el mundo es la siguiente ¿Se podrá comprar mas barato?

Por técnico

En la sesión del viernes el valor había perforado el soporte de 1,195€, este soporte era importante por que eran los mínimos del mes de julio.

Ahora mismo debe superar los 1,20€ para iniciar un tramo al alza hasta 1,405€ o al menos intentarlo.

Mientras tanto la directriz alcista en 1-1,05€ parecen el único soporte valido ahora mismo.

RLIA139

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