Lo bueno de publicar en abierto es que se cuestiona todo, hoy era el precio de canje con la banca, para entender un poco toda la travesía en el desierto de GALQ hasta que consiguió cerrar de manera “definitiva” la reestructuración hay que remontarse al inicio del acuerdo.
Cinco días indica que en canje con la banca se ha cerrado a un precio de 0,50€
El 12 de noviembre de 2014 a las 22:01
GAM se convierte en la primera firma que salva el Plan Fénix de la banca
Fuentes de GAM aseguran que la solución pactada con la banca, y que puede llegarse a firmar definitivamente a finales de diciembre, permite a la compañía mantener su operativa tras seis años de estrangulamiento financiero por su sobreendeudamiento, consecuencia de la crisis económica del país. Y añaden que el acuerdo supone valorar la acción de GAM en 0,5 euros por título, más del doble de lo que cotiza en las últimas semanas.
http://cincodias.com/cincodias/2014/11/12/mercados/1415822099_451047.html
10 de abril de 2015
¿Que es el proyecto Phoenix?
La gran banca española ha puesto en marcha el proyecto Phoenix destinado a salvar empresas muy endeudadas, pero viables. A falta de BBVA, los cinco grandes han firmado un contrato marco y de gestión de estas sociedades con N+1 y McKinsey. BBVA prevé hacerlo en breve. Para lograr el pacto, los bancos han desestimado crear un fondo común y solo crearán vehículos para cada empresa a salvar.
Posibilidad manifiesta de OPA en GALQ
Para vender una empresa los bancos tendrán la obligación de vender conjuntamente una de las participaciones siempre que uno de los socios reciba una oferta vinculante de compra que represente al menos el 50% de la sociedad. Este socio tendrá derecho a exigir a los demás la venta obligatoria de parte o la totalidad de sus participaciones para cubrir el porcentaje de capital objeto de la oferta, en las mismas condiciones que se venda las suyas.
http://cincodias.com/cincodias/2015/04/09/mercados/1428607840_120374.html
Así se cerró todo de forma “oficial” el 29 de julio de 2015.
1. Acuerdo Marco: fija las líneas de la reestructuración de la deuda financiera, incluyendo los bonos convertibles emitidos por GAM, las condiciones para la homologación de la Reestructuración, así como los hitos a seguir en el proceso de Reestructuración.
En relación con los bonos convertibles emitidos por GAM, la Reestructuración ha supuesto: (i) la reducción del Importe Principal Acumulado (“Accreted Principal Amount”) a 16.418,87 euros; y (ii) la extensión de la fecha de vencimiento de los bonos al 30 de marzo de 2021; manteniéndose inalterados los restantes términos y condiciones de los bonos y, en particular, los relativos su conversión en acciones de GAM.
2. Contrato de Financiación: el importe total al que asciende es de 159.729.000 euros y se divide en tres tramos diferenciados en función de la finalidad a la que se destinan:
(i) Tramo A: denominado “Tramo deuda sostenible”, se destina a la conversión y refinanciación de la deuda proveniente de operaciones de leasing y créditos sombra. Su importe asciende a 96.642.000 euros y el vencimiento está previsto para 30 de marzo de 2021.
(ii) Tramo B: denominado “Tramo nueva liquidez”, se destina a satisfacer las necesidades de liquidez para la compra de maquinaria en el curso ordinario del negocio y a financiar los gastos derivados de la formalización de la reestructuración. Su importe asciende a 4.585.000 euros y el vencimiento está previsto para 31 de diciembre de 2018.
(iii) Tramo C: “Tramo participativo”, cuyo importe asciende a 58.502.000 euros y con vencimiento previsto el 30 de marzo de 2021. Se encuentra a su vez dividido a su vez en dos subtramos:
3 – Subtramo C1, por importe de 57.318.940,66 euros.
– Subtramo C2, por importe de 1.183.924,22 euros.
Entre las particularidades de este Tramo C participativo destacan que: (i) se trata de un préstamo convertible en acciones representativas del capital social de GAM mediante la emisión de warrants, a acordar por la Junta General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad que se celebre en 2016; (ii) tiene carácter participativo; y (iii) tiene la consideración de patrimonio neto a efectos mercantiles.
A los efectos de dar cumplimiento a las obligaciones relativas a la publicidad de los pactos parasociales en sociedades cotizadas previstas en el artículo 531 de la Ley de Sociedades de Capital, la Sociedad informa de la cláusula de lock-up contenida en el Acuerdo Marco, que se transcriben a continuación, que supone una restricción a la libre transmisibilidad de las acciones de la Sociedad suscritas por las Entidades Financieras con motivo de la capitalización en GAM:
“6.4 Compromisos relativos a la prohibición de transmisión de las acciones de GAM tras la Capitalización en GAM
6.4.1 Con el objetivo de estabilizar el accionariado de GAM y de facilitar el cumplimiento del Plan de Viabiliadad, parte de las Entidades Acreedoras asumen las restricciones a la transmisión de acciones representativas del capital social de GAM adquiridas tras la Capitalización en GAM (“Lock Up”) que se desarrollan en el Anexo 6.4 de este Acuerdo, por el plazo que ahí se establecen. […]”
“ANEXO 6.4 COMPROMISOS DE LOCK UP RESPECTO DE LAS ACCIONES DE GAM ADQUIRIDAS POR LAS ENTIDADES ACREEDORAS TRAS LA CAPITALIZACIÓN EN GAM
Durante un periodo de 12 meses desde la Fecha de Cierre (el “Periodo de Lock Up”), BBVA, Banco Santander, Banco Popular, Banco Sabadell, Bankia, Caixabank, Kutxabank Liberbank y Abanca no podrá llevar a cabo ningún Acto 4 de Disposición (tal y como este término se define a continuación) sobre las acciones representativas del capital social de GAM recibidas como consecuencia de la Capitalización en GAM (las “Acciones Sujetas”).
http://www.cnmv.es/Portal/HR/ResultadoBusquedaHR.aspx?nreg=226973&th=H
PACTO PARASOCIAL DEL CONTRATO ENTRE ACCIONISTAS SUSCRITO ENTRE BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA, S.A., BANCO POPULAR ESPAÑOL, S.A., BANCO DE SABADELL, S.A., BANCO SANTANDER, S.A., BANKIA, S.A., BANSABADELL INVERSIÓ DESENVOLUPAMENT, S.A., CAIXABANK, S.A., HISCAN PATRIMONIO, S.A., KUTXABANK, S.A., LIBERBANK, S.A. 1 Y PHOENIX RECOVERY MANAGEMENT, S.L.
“5.2 Desempeño de la gestión y administración de GAM por el Gestor2
El Gestor vendrá obligado a actuar en todo momento en interés de las Entidades G-8 y a realizar cuantos actos sean precisos para la mejor gestión de su participación accionarial en GAM. En particular, y a título meramente enunciativo, el Gestor, dentro de los límites de su mandato, deberá:
a) (…) ejercitando cuantos derechos políticos correspondan a las Entidades G-8 al respecto, en cuanto accionistas o titulares de instrumentos de deuda participativa. (…).”
“6. COMITÉ DE SEGUIMIENTO
6.1. Atribuciones
Se constituirá un Comité de Seguimiento que, sin perjuicio de las facultades de gestión del Mandatario3 y de la supervisión última de los órganos sociales de las Entidades G-8 desarrollará, entre otras, las siguientes funciones (sin que ello prejuzgue o altere las competencias y responsabilidades que, en cada caso, correspondan a los órganos de administración, dirección y control de GAM):
(i) aprobará, en su caso, la desinversión de las participaciones accionariales de las Entidades G-8 en GAM y los Híbridos4 , con sujeción a las restricciones para la desinversión previstas en este Contrato;
“6.3 Régimen de funcionamiento Las decisiones del Comité de Seguimiento se tomarán, salvo que otra cosa se haya establecido en este Contrato, por mayoría de 66%, teniendo en cuenta a estos efectos, la Participación Ponderada .
http://www.cnmv.es/Portal/HR/ResultadoBusquedaHR.aspx?nreg=226974&th=H
En resumen: La banca participará directamente de la gestión y las acciones recibidas por compensación de créditos no las pueden vender como poco hasta dentro de 12 meses.
Esto es una buena noticia por que se entiende que la gestión de GALQ mejorará al estar la banca por medio y evita una salida masiva de acciones ya que no las pueden vender hasta dentro de 1 año (como poco)
Dado que la homologación judicial se ha conseguido tras el cierre del 1º semestre ,el impacto de la misma no se verá reflejado hasta los resultados del 2º semestre, aunque el mercado debería comenzar a descontarlo de modo positivo.
2º Hecho relevante del 6 de agosto de 2015.
HECHO RELEVANTE
Que con fecha 5 de agosto de 2015 ha resultado inscrita la escritura de aumento de capital de GAM por importe nominal de 23.950.938 euros, aumentándolo desde su cifra actual hasta la cuantía de 33.155.094,10 euros, mediante la emisión y puesta en circulación de 239.509.380 acciones, de la misma clase y serie que las acciones de GAM actualmente en circulación, representadas mediante anotaciones en cuenta, de 0,10 euros de valor nominal cada una de ellas.
Dicho aumento de capital se lleva a cabo en ejecución de los acuerdos alcanzados por los principales acreedores de GAM en el marco de la reestructuración de su deuda financiera (comunicado al mercado mediante hecho relevante número 226973, de 29 de julio de 2015 y número 220958, de 31 de marzo de 2015), con el objeto de formalizar la capitalización de 89.067.746,21 euros de deuda de GAM, como consecuencia del cual determinadas entidades financieras acreedoras de GAM han pasado a ser titulares de un 72,24% del capital social de la Sociedad.
Está previsto que en las próximas fechas las nuevas acciones coticen en las Bolsas Españolas de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia, a través del Sistema de Interconexión Bursátil (Mercado Continuo).
En Oviedo, a 6 de agosto de 2015
http://www.cnmv.es/Portal/HR/ResultadoBusquedaHR.aspx?nreg=227412&th=H
Dichas entidades son: BBVA , Banco Popular, Banco de Sabadell ,Banco de Santander, BANKIA, BanSabadell inversio desenvolupament ,Caixabank, Hiscan Patrimonio, Kutxabank Liberbank y Phoenix recovery Managment,
Entre todas ellas controlan el 72,24% de GALQ y tienen un compromiso de no venta de las acciones durante 12 meses.
Y ahora diréis ¿Por que cinco días habla de 0,50€ y nosotros de 0,372€?
Pues cinco días cuando por entonces se había firmado el acuerdo “no vinculante”, tiene en cuenta la quita de deuda de unos 30 millones de € y nosotros no.
Cinco días cuenta la capitalización de 89.067.746€ +30M de € de quita.
Para entendernos mejor:
Para recuperar la banca el 100% del dinero que prestaron en su momento a GALQ deben vender la totalidad de sus acciones como poco a 0,50€ y vendiendo a 0,372€ recuperarían parte por que perderían los 30M de € de la quita realizada.
Cinco días hace así
239.509.380 acciones x 0,50€ = 119.754.690€
No obstante nosotros no contamos la quita de deuda y hacemos el siguiente calculo.
239.509.380 acciones x 0,3718€ = 89.067.746€
La posibilidad manifiesta de OPA.
Tal como indica ahí ,al estar sindicada la participación estas acciones deben ser vendidas en “bloque” y la oferta debe ser para todos los socios, lo que estos al tener un 72,24% de GALQ, el comprador tendría que lanzar una OPA por el 100% de las acciones.
http://www.cnmv.es/Portal/HR/ResultadoBusquedaHR.aspx?nreg=227412&th=H
Falta la admisión a negociación de las acciones.
Probablemente por retrasos no se ha realizado aun, pero no es significativo al no poder vender estos títulos, quizás con el canje los medios se hagan eco de nuevo del precio y el valor podría dispararse como ocurrió en noviembre del año pasado, máximo cuando esta alejado tanto del 0,372€ como de los 0,50€
Con los canjes GALQ debe estar cerca de poder ganar dinero.
Con todos los canjes realizados que suponen una reducción de deuda importante, se estima que podría suponer un ahorro entre 12-16 millones de € de gastos financieros, a partir de aquí si la empresa sigue aumentando su participación podría volver a obtener beneficio neto positivo, algo que por supuesto no se confirmará hasta 2016.
Muchos dirán que estamos diciendo que mañana tiene que subir a 0,50€ o lanzar una OPA sobre la compañía, ERROR, solo indicamos posibilidades y como esta la situación actual.
Como “curiosidad” el máximo anual fue justo a 0,50€ ¿Que coincidencia eh?
En base a lo anterior uno tiene que actuar en consecuencia, nosotros a estos precios la vemos bien, con recorrido.
Por técnico
Hoy ha roto la directriz bajista que indicábamos en el grafico al superar la resistencia de 0,23€, a corto plazo tiene un objetivo teórico en la zona de máximos anteriores que pasa por niveles de 0,32-0,33€ y ese es el precio que hay que fijarse.
La zona de soporte histórica que ha respetado en distintas ocasiones y que pasa por 0,21€ ha vuelto a ser confirmada con el movimiento de hoy y por tanto estamos en el inicio de un impulso alcista con los objetivos indicados anteriormente.
El estocástico ha dado señal de compra en el día de hoy y el MACD esta a punto de entrar en positivo.
