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IV. LA FORMACIÓN DEL PRECIO EN LAS OPAs DE EXCLUSIÓN
En este caso, es necesario someter el precio al criterio de la CNMV, puesto que se está eliminando la posibilidad de obtener liquidez futura a los accionistas minoritarios y, si el precio fuese libre, la entidad emisora ofrecería el menor posible, no dando opción a dichos accionistas, que verían perjudicados sus legítimos derechos.
La OPA de exclusión debe formularse a un precio fijo con contraprestación monetaria, no admitiéndose permuta de valores.
El precio debe explicarse claramente en el folleto explicativo y no puede ser inferior al que resulte de tener en cuenta los siguientes criterios:
– Valor teórico contable de la Sociedad.
– Valor liquidativo de la Sociedad.
– Cotización media durante el semestre previo a la solicitud de exclusión.
– Precio de una OPA anterior, en su caso, formulada en el último año.
– Otros métodos de valoración como descuento de flujos de caja, múltiplos de compañías y transacciones comparables, etc.
Fuente: Expansión ,diccionario económico
Al margen que la propuesta debe estudiarse en una junta de Deoleo y esta debe dar el visto bueno, hay un punto sobre las OPAs de exclusión que no queda claro y es el punto marcado en negrita “– Cotización media durante el semestre previo a la solicitud de exclusión.”
Si tomamos la media de las ultimas 130 sesiones podremos ver como el precio resultante que sale alcanzaría 0,432€, este precio es un 14% superior a la cotización actual. (ver grafico de abajo)
Entre tanto y con una propuesta de OPA a 0,38. ¿que hace UBS comprando?
Como pueden ver en la siguiente tabla UBS ha comprado acciones por un total de 2,260,000 acciones, seguido de Sabadell y varias agencias extranjeras.
Por el lado vendedor aparece mercavalor y RT4, entre ambos como pueden ver alcanzan 249 ticks de venta.
Los minoritarios en acción.
Deoleo: algunos minoritarios ‘denuncian’ su posible exclusión de bolsa
CVC anunciaba la semana pasada su intención de que deje de cotizar
Bolsamania | 02/06/2014 20:25h
El viernes pasado Deoleo comunicaba a la CNMV la intención de Ole Investments (CVC) de promover la exclusión de cotización en bolsa de las acciones de la compañía, en el marco de la OPA que lanzara por el grupo y la adquisición del 29,99% del capital social. El Hecho Relevante remitido al regulador explicaba que “la OPA se formulará sin condiciones siempre que se confirme en el momento de su autorización por la CNMV que 0,38 euros es un precio equitativo de acuerdo con el criterio manifestado por KPMG Asesores en su informe de valoración como experto independiente”.
Asimismo, añadía: Ole “ha manifestado que la citada exclusión se promoverá siempre y cuando del resultado de la OPA y de la situación de la sociedad a su conclusión (incluyendo, en su caso, la situación accionarial una vez concluido el proceso de la ampliación de capital que ha sido sometida a la aprobación de la junta y en la que CVC podría llegar a invertir hasta 100 millones de euros) se deduzca que es razonable que el acuerdo de exclusión sea aprobado por la junta general”.
28 accionistas minoritarios de la compañía se han puesto en contacto con Bolsamanía para mostrar su descontento con esta “pretensión, por parte de un nuevo adquiriente, de sacarla de cotización para su beneficio”, según sus propias palabras. Destacan estos inversores su “creencia” en la empresa “desde hace años” y subrayan que compraron sus acciones “a unos precios que, en ocasiones, multiplican por 10 el actual”.
En este sentido, denuncian: “Hemos permanecido en Deoleo a pesar de sus bajadas porque creemos en la empresa, y ahora nos quieren poner ‘entre la espada y la pared’, con la únicas opciones de o vender a 0,38 lo que nos costó mucho más, o quedar con nuestro dinero atrapado sine die por el deseo de enriquecimiento de unos cuantos, ante la pasividad de todos”.
Así, quieren “denunciar esta circunstancia, en la que parece que nadie de los que tendrían que velar por el pequeño accionista lo hace” y hablan de la “presunta manipulación que se ha realizado con las noticias de esta empresa de cara a las elecciones europeas”. Opinan que “Deoleo no necesita salir de bolsa para crecer, los accionistas estamos aquí para ayudar en esa labor. Y, para cuando las cosas vayan como deben ir, recuperar el dinero invertido con beneficios: cómo todos los accionistas relevantes que invierten en esta empresa”.
Por tanto, concluyen: “Si realizan una exclusión de bolsa como pretenden, ellos ganarán, pero los pequeños accionistas, que llevamos en la empresa cinco años en muchos casos, perderemos mucho, si no todo, nuestro dinero. Y no hablamos sólo del dinero de los que firmamos este escrito. Se supone que un 44% de la empresa está en manos de minoristas, y nos van a hacer lo mismo a todos”.
Finalmente, plantean las siguientes cuestiones al Gobierno: ¿por qué es necesaria esta OPA que plantea CVC sobre Deoleo? ¿dónde queda la españolidad que tanto han dicho defender antes de las elecciones? A la CNMV: ¿por qué no vela por los minoristas en este caso, como debería hacer según sus cometidos?
Fuente: Bolsmania
Hay quien va mas allá y apuntan que el gobierno ha impedido ofertas probablemente superiores.
Por técnico
El movimiento del pasado jueves alcanzando un precio de 0,435€ fue sospechoso, mas si cabe cuando la subida se dio la vuelta casualmente en 0,435€, con estas cartas destapadas encima de la mesa entenderíamos que UBS compra esperando que suba la oferta o bien que están regalando el dinero ya que si esta es aprobada tendrán que vender a 0,38€, permanecemos a la expectativa ante cualquier posible movimiento.
NOTA1: Dada la situación creemos que se debe mantener a la espera de acontecimientos.
NOTA2: Este año no hemos dado ninguna señal de compra sobre la compañía.
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