Vamos a comenzar explicando un poco la situación
El pasado 13 de junio en el mercado de bloques se hicieron 3 transacciones sobre la compañía, transacciones que dieron a CVC Capital el control de un 29,90% de DEOLE
Estas operaciones de compra se hicieron mediante el broker de Santander Madrid (CVC Capital Patners) de las participaciones de:
190.581.126 acciones en poder de BANKIA
99.685.281 acciones en poder de Dcoop (Antigua Hojiblanca)
56.021.510 acciones en poder de Banca Mare Nostrum
Hay que destacar que Hojiblanca no vendió todas sus acciones, tiene en su poder 9.368.489 acciones, equivalentes al 0,811% de la compañía.
¿Quiénes son los accionistas importantes en la actualidad?
Accionistas dentro del consejo
FIDELITY controla 36,162,600 acciones tras su ultimo comunicado
Todo lo que esta comprando lo esta comunicando y todos los días compra unas pocas, las compras las realizan a través de UBS como veremos a continuación, el precio medio aproximado de compra es de unos 0,43€
Tal como se explica abajo existe una OPA voluntaria sobre la compañía a 0,38€ y según parece FIDELITY apuesta por que esta sea superior, quizás en un primer momento comprarán todo lo que puedan en la OPA a 0,38€ y posteriormente piensan que la compañía seguirá cotizando o de lo contrario CVC lanzará una OPA de exclusión a un precio superior.
En todo caso sorprende ver como casi día tras día acumulan comprando acciones.
SALDOS DESDE EL 1 DE ENERO AL 18 DE JULIO DE 2014
En esta tabla hemos marcado en color verde las agencias que se han movido en el mercado de bloques, las compras de Santander Madrid son de CVC Capital Partners y las ventas de BANKIA corresponden a la propia Bankia, las de Banco Inversis corresponden a HOJIBLANCA (Dcoop) y las de Ahorro Corporacion corresponden a las ventas de Banca Mare Nostrum
En verde hemos marcado las compras/ventas de accionistas significativos en el mercado.
Por un lado vemos en la parte alta a UBS (Fidelity) y por otro lado vemos en la parte baja a MG Valores (Ebro Foods) , como podreis ver FIDELITY ha comprado acciones a un precio aproximado de 0,430€ , mientras que MG Valores (Ebro) ha vendido acciones en mercado a un precio medio de 0,431€
De esto ultimo es curioso ver como Ebro con el valor pendiente de una OPA vendía en mercado, es realmente extraño, Todos sabían que este año 2014 se iba a producir una oferta por la compañía ¿Para que vender en mercado? ¿Sabrían de antemano el precio y sabiendo que la oferta era inferior se aprovecharon?
Esto es una duda que queda en el aire.
La famosa OPA de CVC Capital Partners sobre Deoleo a un precio de 0,38€
13/06/2014 Texto previo de la oferta publica de adqusicion de acciones de DEOLEO, S.A, por parte de OLE investiments, B.V (CVC Capital Partners)
http://www.cnmv.es/Portal/HR/ResultadoBusquedaHR.aspx?nreg=207232&th=H
14/07/2014 Presentación de la solicitud de autorización de la oferta pública de adquisición de acciones de Deoleo, S.A.
http://www.cnmv.es/Portal/HR/ResultadoBusquedaHR.aspx?nreg=208464&th=H
OPA perfectamente explicada por el colectivo de minoritarios.
2.- Dada la importancia del HR http://www.cnmv.es/Portal/HR/ResultadoBusquedaHR.aspx?nreg=207232&th=H emitido el Viernes 13 de Junio, después del cierre de sesión, y en el que entre otras cosas nos anunciaba los movimientos futuros de CVC incluida la emisión de una OPA VOLUNTARIA, empezaremos por haceros una valoración de los puntos más importantes del mismo.
Respecto al HR queremos transmitiros un mensaje de tranquilidad, en este momento el miedo es nuestro peor enemigo y ellos lo saben.
Si analizamos bien el HR vemos que no tenemos nada que temer, porque en estos momentos no existe la incertidumbre de que llegado el momento pudieran excluirla sin obligación a comprarnos las acciones a aquellos que no se las vendamos en esta OPA voluntaria (cosa que ha pasado a alguna que otra cotizada excluida con la aplicacion del articulo 11 de la ley de OPAS….).
O sea que en el peor de los casos, si no acudimos a la OPA, siempre tendremos la posibilidad de venderles nuestras acciones al mismo precio de la OPA en una “oferta de compra sostenida” que CVC se comprometería a fealizar por un plazo mínimo de un mes.
Esta coletilla, elimina de la ecuación cualquier peligro de quedarnos con nuestras acciones en una empresa no cotizada. Si no existe ese peligro, lo más probable es que NADIE acuda a la OPA y no se den ninguna de las dos posibilidades de exclusión que contempla el citado HR. Este párrafo, que CVC no estaba obligado a incluir, nos da seguridad ante la supuesta posibilidad de ver como nuestras acciones quedan “atrapadas” en una empresa no cotizada.
“Para ello, después de la liquidación de la Oferta, el Oferente solicitará la convocatoria de una Junta General extraordinaria de accionistas de Deoleo en la que se propondrá acordar la exclusión de cotización de las acciones de Deoleo mediante la formulación de una orden sostenida de compra, al Precio de la OPA, esto es, 0,38 euros por acción, por el plazo mínimo de un mes, durante el semestre posterior a la liquidación de la Oferta a que se refiere este anuncio.”
Siendo así, ¿PARA QUE ACUDIR A LA PRIMERA OPA? Si no tenemos nada que ganar y si mucho que perder (la posibilidad de quedarnos en la empresa ahora que probablemente empiece a generar beneficios para la misma empresa y para los accionistas). Una empresa saneada, refinanciada y con unos accionistas de referencia sólidos y estables.
Y sobre todo teniendo en cuenta que en el segundo supuesto, para poder excluirla tienen que proponerlo en una nueva Junta General de Accionistas y que sea aprobada (probablemente por más del 60%). Partiendo CVC de un 29,9% de las acciones y con una OPA que previsiblemente fracasará, pocas posibilidades tiene que llegar a ese 60% necesario para ni tan siquiera porponer la exclusión.
Con este HR, deberíamos estar mucho más tranquilos que antes del mismo y lo principal NO DEBERÍAMOS VENDER NI UNA ACCIÓN.
Por otra parte, en estos momentos Deoleo, comienza a ser una inversión segura, la ecuación rentabilidad/riesgo actual es INMEJORABLE. Si compro a precio de cierre del Viernes (0,4), el riesgo máximo que asumo es tener que verderle a CVC a 0,38 o sea un riesgo máximo del 5%, frente a unas posibilidades de rentabilidad mucho mejores, por las causas señaladas con anterioridad. Empresa saneada, refinanciada, con socios estables y con un SUELO EN 0,38 infranqueable. Convirtiéndose así en una oportunidad de inversíón única.
En el HR incluyen la posibilidad de AK (aumento de capital) con derechos de suscripción preferente. ¿Para que habrían de hacer planes de AK (a la que podremos acudir todos los accionistas que estemos dentro en el momento de lanzarse, al mismo precio que CVC 0,38) si realmente tuviesen intención de excluir.
(iv) Aumento de capital
En el plazo de tres meses tras la liquidación de la Oferta, el Consejo de Administración de Deoleo deliberará y decidirá sobre la eventual realización de un aumento del capital social de hasta 151.302.627,80 euros, mediante la emisión de hasta 398.164.810 nuevas acciones de 0,38 euros de valor nominal, sin prima de emisión, con reconocimiento del derecho de suscripción preferente de los accionistas de la Sociedad Afectada y previsión de suscripción incompleta, con el fin de alcanzar la estructura óptima de capital para maximizar el valor de Deoleo y en función de las circunstancias existentes en ese momento. En este momento Deoleo no ha adoptado ninguna decisión ni compromiso que le vincule a llevar a efecto la citada ampliación de capital.
La OPA no sólo va dirigida a los minoristas, también a las acciones de las cajas y de Klein, pero si estos no decidieron vender su participación en un primer momento a 0,38 ¿VAN A HACERLO AHORA EN LA OPA? La respuesta evidente es que NO. Además tienen un puesto asegurado en el Consejo hasta 2015.
“Como consecuencia de lo anterior, el número de acciones al que se extiende la Oferta asciende a 808.390.032 acciones ordinarias de Deoleo, representativas de un 70,01% del capital social de Deoleo. En dicha cifra están comprendidas las acciones de Deoleo titularidad de CaixaBank, CajaSur Banco, S.A. (“CajaSur Banco”), Unicaja Banco, Dcoop y don Daniel Klein representativas del 25,61% del capital social de Deoleo, que han asumido frente a OLE el compromiso de no disponer de tales acciones en el plazo de seis meses desde la ejecución del Acuerdo Marco, salvo para la venta de dichas acciones en el marco de la OPA formulada por OLE”
Si al menos el 50% de los minoritarios NO VENDEMOS EN LA OPA, las posibilidades de exclusión son nulas, incluso CVC se reserva el derecho de retirar la OPA voluntaria en ciertos supuestos. Teniendo en cuenta que para ese 50% entran en el recuento las acciones compradas por Fidelíty a una media de 0,48€ y que no parece lógico vaya a vender a 0,38€ y algunas agencias más que han estado acumulado todas a medias por encima de 0,40€. Tendríamos estas posibilidades, aunque para nosotros la opción b, es la que cuenta con más papeletas de producirse.
a.- La Opa es aceptada por menos del 50% y la CNMV dice que 0,38€ es un precio “justo”. En ese caso CVC se ha comprometido a hacer efectiva la OPA o sea a quedarse con las acciones que hayan aceptado acudir.
b.- La Opa es aceptada por menos del 50% y la CNMV dice que o,38 no es un precio “justo”. En ese caso CVC se reserva el derecho de retirar o no la oferta de OPA
c.- La opa es aceptada por más del 50%, la oferta se ejecuta y CVC compra las acciones que hayan acudido a la misma.
¿Que dice la CNMV sobre el “precio equitativo”?
Cuando se da el carácter de obligatorio en la realización de una Oferta Pública de Adquisición de acciones (OPA), la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), exige que la OPA se efectúe con un precio o contraprestación no inferior al más elevado que el oferente o aquellas personas que hubieran, en su caso, actuado de forma concertada con él, hubieran pagado o acordado por las acciones de la sociedad afectada durante los doce meses previos al anuncio de la oferta. Este precio se denomina precio equitativo.
La CNMV, no obstante, puede modificar este precio cuando en los doce meses anteriores se haya producido un pago de dividendo, una operación societaria o algún acontecimiento extraordinario que permita realizar una corrección objetiva del precio equitativo. Análogo para el caso, en el que hubiera indicios razonables de manipulación del mercado.
Hay ocasiones en las que la adquisición se realiza a un precio fuera de mercado, y si este precio es inferior, la CNMV puede considerar como precio equitativo el límite inferior de la cotización de mercado del día en el que se produjo la adquisición.
Asimismo, si se debe formular una OPA obligatoria durante un determinado plazo, y la entidad oferente no la formula en dicho plazo, el precio final de la OPA será el resultado de sumar al precio equitativo los intereses de demora desde la finalización del plazo hasta la fecha de lanzamiento de la OPA.
En vista de esto, es muy probable que la CNMV rechace el precio, que no concurran más del 50%, con lo que a CVC le quedaría la segunda opción y se quedaran con las pocas que acudan a la OPA voluntaria.
Hacemos unos números:
Para calcular ese 50%, sólo contamos los minoritarios. CVC no incluye para este cómputo ni el 25,6% de los accionistas de referencia que han firmado el acuerdo marco (Klein, Cajas)
Nos quedan estos números.
Para pasar de ese 50% tendrían que comprar en el proceso de OPA el 50% de 509.970.596 que es el resultado de restar las acciones en poder de Klein, Dcoop y cajas al todal de 808.390.032. (total de acciones de Deoleo – las que tiene en su poder CVC)
Por lo tanto si al menos 255 millones de acciones no acuden a la OPA, lo más probable como decíamos antes es que se produzca el supuesto B. Que CVC se quede con las pocas que acudan a la OPA.
Recordemos que UBS (Fidelity) compró casi 40 millones de acciones a precios que para nada indican que vaya a vender a 0,38, igual las agencias que han estado acumulando en estos meses por encima de 0,40… Nuestro colectivo va ya por 36.692.163 acciones y subiendo… Que cada uno saque sus propias conclusiones.
Aparte de esto, en el HR incluyen la posibilidad de AK (aumento de capital) con derechos de suscripción preferente. ¿Para que habrían de hacer planes de AK (a la que podremos acudir todos los accionistas que estemos dentro en el momento de lanzarse, al mismo precio que CVC 0,38) si realmente tuviesen intención de excluir.
NUESTRA CONCLUSIÓN, después de leer y analizar el HR es que no encontramos ninguna razón que nos haga pensar en vender NI UNA de las acciones de Deoleo que tenemos en estos momentos y que CVC simplemente nos envía un mensaje claro.
Nos dice, tranquilos que lo único que quiero es hacerme con unas poquitas más en la OPA voluntaria, pero si sois tan poco estables que ante cualquier “amenaza infundada” salís corriendo y vendéis, no sois unos compañeros de viaje buenos para el negocio. Si salís corriendo y me dais en la OPA voluntaria más de las que preveo coger, me quedo con todas.
En definitiva, no hay ningún indicio que nos haga pensar en vender, al contrario y esto es una opinión. Es una ocasión inmejorable para comprar o aumentar posiciones. Puesto que cómo queda demostrado la ecuación rentabilidad/riesgo en estos momentos es ESPECTACULARMENTE POSITIVA.
Fuente: Colectivo de minoritarios
En la pagina principal del colectivo se dan instrucciones de como unirse al mismo http://accionistasdeoleo.blogspot.com.es/ , para ello se deben tener acciones en cartera
Nota sobre CFDs
Los CFDS no tienen derechos “políticos” solo tienen económicos, así que estos no sirven para el colectivo, ya que por ejemplo no tienen derecho a voto.
Estimaciones sobre resultados del año 2014
Estas estimaciones de la compañía podrían verse incrementadas tras la ultima noticia publicada en el día de hoy en la que se indica que las exportaciones de aceite se han disparado un 83% y en mercado interior el consumo se ha incrementado en un 17% .
PUBLICADO EL 18/07/2014
Récord de exportaciones de aceite de oliva esta campaña
Con un aumento del 83% en relación con la campaña anterior
Olimerca.- La Agencia de Información y Control Alimentario (AICA) del Ministerio de Agricultura, Alimentación y Medio Ambiente, acaba de presentar su avance provisional de los datos de producción, comercialización y exportaciones del aceite de oliva y la aceituna de mesa, correspondientes al mes de junio.
Con datos aún provisionales para los meses de mayo y junio, las exportaciones de aceite de oliva se cuantifican en 795.800 toneladas, todo un récord que se puede calificar de histórico, con un incremento del 83 por ciento con respecto a la campaña anterior, y de un 42 por ciento en relación con la media de las últimas cuatro campañas. Son datos que se consolidan gracias a unas salidas medias mensuales de 88.420 toneladas.
Por su parte, el mercado interior aparente ha alcanzado la cifra de 433.300 toneladas, lo que supone un incremento del 17 por ciento respecto a la campaña pasada y del 5 por ciento en relación a la media de las cuatro campañas precedentes. En el mercado interior, la media mensual de salidas ha sido de 48.140 toneladas.
Por lo que respecta a la comercialización, es decir, mercado interior aparente más exportaciones, el incremento con respecto a la campaña anterior ha sido del 52%, con una cantidad que esta temporada alcanza las 1.229.100 toneladas. El incremento con respecto a la media de las cuatro últimas campañas ha sido del 27 por ciento. Además, la media mensual de salidas ha sido de 136.570 toneladas.
Asimismo, las existencias se cuantifican en 880.800 toneladas, dato que supone un incremento del 9 por ciento respecto a la media de las cuatro campañas precedentes. En las almazaras se almacenan 679.000 toneladas, lo que supone un aumento del 5 por ciento respecto a la media de las cuatro anteriores. Mientras, en las envasadoras, refinerías y operadores se sitúan otras 201.800 toneladas.
Fuente: Olimerca
Conclusión final
De momento han vendido los obligados a hacerlo mas DCOOP (Hojiblanca) que se ha sentido traicionada por el gobierno y ha decidido vender.
Por otro lado ha vendido EBRO pero en mercado, traspasando sus acciones a otros minoritarios.
FIDELITY poco a poco sigue incrementando su participación.
Parece difícil que alguien vaya a acudir a la oferta a 0,38€, en caso contrario sale siempre mucho mejor vender acciones en mercado (se paga a 0,39-0,40) que hacerlo en una oferta en la que habrá que esperar varios meses para recibir 0,38€.
Muchos queda claro que apuestan por que la compañía seguirá cotizando o por el contrario tendrán que subir la oferta.
Seguimos a la espera del folleto final de la OPA con los detalles de las fechas para acudir etc…, el resto ya los conocemos, la solicitud de OPA ha sido enviada a la CNMV, como ocurrió en DURO FELGUERA con la compra de autocartera puede tardar meses en dar el visto bueno, el tiempo es indefinido.
Por técnico
Resulta curioso ver como la ley de OPAs dice que en caso de OPA de exclusión la misma debe ser al menos a un precio medio de los últimos 6 meses.
Nosotros siempre tenemos la media en nuestros gráficos y en este caso es bastante claro, si se ve la raya azul punteada (media simple de 132 sesiones , aprox 6 meses) , se puede apreciar como en el mes de marzo, abril y junio se ha dado la vuelta al tocar ese precio, actualmente dicho precio pasaría por 0,414€.
El soporte es claro , se sitúa en 0,38€, puede ser perforado pero la oferta es firme por tanto pagarían esto enviando las acciones a la OPA, todo ello aunque por causas extrañas el precio descendiese por debajo de 0,36€.
Comprar ahora como máximo se puede perder 0,01€, lo que se pueda ganar es una incógnita, pero a perder si que hay muy poco, un valor interesante para quien no sepa que hacer con el dinero y no quiera “sobresaltos” a corto plazo
