En los últimos días detallamos la situación actual de DEOLEO ( https://www.gesprobolsa.com/especial-deoleo-cvc-fracasa-en-su-opa-explicamos-que-es-verdadero-o-falso/ ) y comenzamos a realizar un seguimiento a las agencias que están operando en el valor.
Tras nuestro articulo han salido varios artículos de interés en nuestra misma línea:
En el boletin citaban el día 31 lo siguiente:
La aceptación, que ha sido calificada como “satisfactoria” por el fondo se queda sin embargo muy lejos de haber alcanzado el umbral del 50% que en un principio se fijó como condición indispensable para llevar adelante la compra.
Aunque los británicos desistieron de esta condición el pasado 11 de diciembre, con el objetivo de facilitar la aceptación de los inversores más reticentes, lo cierto es que la OPA se ha cerrado lejos del objetivo inicialmente mostrado por estos inversores. Tanto que los de CVC llegaron a mostrar su intención de huir de la aceitera si no conseguían hacerse con el efectivo control mayoritario de la compañía, de cuya consecución se han quedado a las puertas.
http://www.elboletin.com/mercados/109899/cvc-partners-roza-control-mayoria-deoleo.html
Conclusión
Este comentario va en línea de los comentarios en días anteriores, si recordáis antes de la ampliación de la oferta existía una duda que comentábamos y podría hundir el valor, dicha incertidumbre suponía que la OPA no fuera aceptada por un 50% de las acciones a las que se dirigía la oferta , en ese caso los inversores que estaban entrando a 0,37€ y por ahí le habrían devuelto las acciones y estas acabarían en mercado, algo similar con lo que ocurrió en FERSA en su día con la OPA a 0,40€ de GreenTech.
Posteriormente CVC elimino el porcentaje mínimo y subió la oferta a 0,395€ asegurando así la compra de todo lo que pudieran, por ello ni una sola acción de DEOLEO de las que han acudido a la oferta ha sido devuelta a sus accionistas previos.
Ahora CVC esta metida hasta el fondo, en cierto modo lo que quería CVC inicialmente era la aceptación de un 50% de las acciones que no le habían vendido, de ahí que la OPA previa estuviera condicionada a dicho porcentaje, ahora con un 48% necesitan mas , huir no es la opción por que además no lo pueden hacer, de ahí que sigamos comentando la posibilidad de una nueva “OPA” a posteriori, para así seguir incrementando participación hasta alcanzar el 75%
Otro articulo interesante de economía digital:
Los minoristas de Deoleo no pasan por el aro del fondo CVC
Los minoristas respiran
Para los accionistas minoritarios –esos aproximadamente 1.000 titulares de más de 51 millones de acciones representativas de casi el 4,5% del capital– que CVC se haya quedado por debajo de las expectativas creadas, ha supuesto todo un alivio.
En el caso de que la aceptación hubiera sido mucho más alta, y el fondo hubiera alcanzado el 90% del capital, éste hubiera estado en condiciones de exigir la venta forzosa al resto de los accionistas, y además al precio de la OPA, a esos 0,395 euros por acción.
Ahora, en cambio, ese millar de accionistas agrupados en el Colectivo de Minoritarios de Deoleo respiran un poco más tranquilos. Al menos, de momento. Sabedores de que, por ahora, no habrá OPA de exclusión y que siguen atesorando unos títulos que, en el futuro, pueden valer mucho más de esos escasos 0,4 euros. Incluso, algunos piensan en incrementar posiciones si el precio sigue cayendo.
Doble juego del consejo
Durante la propia OPA, las contradicciones y el doble juego de la empresa se han puesto en evidencia. Mientras vendían públicamente las bondades de acudir a la OPA, los miembros del consejo de administración, en bloque, decidían hacer exactamente lo contrario.
Otro movimiento de alcance durante el periodo en el que la oferta ha estado vigente se relaciona con las compras de acciones llevadas a cabo por UBS y Crédit Suisse, dos de las grandes entidades financieras helvéticas. UBS ha comprado 52 millones de acciones (el 4,5% de Deoleo) y Crédit Suisse 2,2 millones, sumando un total de 36,4 millones de título, el 3,17% del capital de la aceitera.
Juego bursátil
Ahora se pone en marcha un juego bursátil que será interesante seguir, como es el de la necesidad de CVC de intentar aglutinar el 60% de los votos para llevar a cabo cualquier cambio significativo en la sociedad.
Se entra pues en un periodo en el que el fondo tratará de comprar todas las acciones disponibles hasta llegar a ese porcentaje, aunque de manera pausada para evitar que el precio se dispare, y esas compras salgan por un coste excesivo. A partir de ahí, entrará en marcha la ampliación de capital anunciada.
Aquí tenéis otro de los puntos que comentamos en días anteriores, CVC necesita mas porcentaje, como poco un 12% y como comentamos antes ya no hay opción posible de desistir de la oferta, según nuestros cálculos necesitan un 27% adicional por que vamos mas allá del 60% de votos, los beneficios fiscales son a partir del 75%
También comentan lo mismo que comentamos nosotros estos días ,en caso de excluirla de bolsa tendrían que dar un plazo para que los accionistas actuales vendieran sus acciones y en el peor de los casos el precio sería 0,395€
A ningún accionista le iban a dejar sin cotizar las acciones, la ley de OPAS Obliga al comprador a comprar las acciones de la compañía , como poco al precio equitativo “0,395” y siempre en una nueva oferta.
Este medio también contempla la posibilidad de compras continuadas en mercado, esta posibilidad la llevamos siguiendo desde que ha finalizado la OPA , de ahí que sea interesante el seguimiento constante de las acciones que se van negociando a diario.
La banca suiza podría ser una de estas agencias ya que hay una duda acerca del 3,17% que han comprado durante la OPA, si las acciones las han vendido en la OPA a 0,395€ es probable que sean ellos usando este tipo de agencias.
En todo caso sigue sin comprenderse como alguien que tuvo la opción hace solo 4 sesiones de vender a 0,395€ lo esta haciendo a un precio inferior en mercado, máximo cuando CVC necesita un porcentaje superior.
En definitiva, seguimos pensando que los 0,395€ por la situación en la que nos encontramos es un precio como poco “garantizado” a medio largo plazo y por supuesto contemplamos la posibilidad de volver a los 0,50€ por que la empresa lo vale.
Agencias del día 31
Destaca Intermoney con 500,000 acciones compradas, seguido de BBVA Bi y Morgan Stanley, por el lado vendedor Santander Bilbao ha vendido 1.100,000 acciones a casi 0,37€
Agencias totales desde la finalización de la oferta
Aquí se ve como Morgan Stanley es la única agencia que compra todos los días y la misma podría estar relacionada con CVC, aunque es pronto para saberlo.
Otra posibilidad es que estén comprando esperando una mejora de oferta.
Por otro lado en el lado vendedor se ve popular y sus casi 3 millones vendidos en el día siguiente a la finalización de la oferta, seguido de Santander Bilbao que lleva varios días vendiendo y FIBANC, que ha vendido el 1º día y nada mas.
Para año nuevo partimos de salida de 0,375€
El día de fin de año la sesión terminaba a 0,375€ tras llevarse prácticamente todo el papel disponible Morgan Stanley en la subasta de cierre.
