Miquel y Costas: Un valor TOP confirmado por sus resultados.

La cifra de negocios neta consolidada en el primer semestre de 2021 ha alcanzado los 158,2 millones de euros, lo que supone un incremento de 18,6 millones de euros respecto a la obtenida en el mismo periodo del ejercicio anterior.

Por líneas de negocio, la línea de la Industria del Tabaco ha incrementado sus ventas en un 11,0%, superando en 9,7 millones de euros las del mismo periodo del pasado ejercicio por una mejora en los volúmenes y, en especial, del mix de productos.

En la línea de Productos Industriales las ventas han crecido en 7,9 millones de euros, lo que representa un aumento del 19,8% respecto a las obtenidas en el primer semestre del año precedente. Cabe señalar la buena evolución tanto de Terranova como del resto de la gama de productos industriales, así como las pastas pertenecientes a esta línea de negocio, todo ello a pesar de la volátil evolución del tipo de cambio.

En la línea de “Otros” la facturación ha incrementado un 8,4% respecto a la del mismo periodo del ejercicio anterior, recuperando parte de la disminución de volumen a causa de la afectación de la pandemia del COVID-19 en los mercados de edición y papeles de colores.

Las ventas de la Sociedad matriz en este primer semestre han alcanzado la cifra de 94,6 millones de euros, con un incremento de 8,5 millones de euros con respecto a las del mismo semestre del ejercicio anterior como consecuencia de la buena evolución de los segmentos en que opera.

El resultado de explotación consolidado ha sido superior en un 27,7% respecto al del mismo periodo de 2020. De este modo, la línea de la Industria del Tabaco ha mejorado el resultado obtenido en 4,9 millones y la línea de Productos Industriales ha mejorado su resultado en 3,2 millones de euros, impulsadas por la demanda y el buen funcionamiento de las operaciones, todo ello a pesar de la incidencia en el segundo trimestre del incremento de los precios de la pasta y la energía, los cuales presentan una clara tendencia alcista y cuyas implicaciones reales en términos de resultados se verán reflejados en los siguientes periodos.

El beneficio consolidado antes de impuestos ha alcanzado los 37,7 millones de euros, superior en 8,2 millones de euros al beneficio obtenido en el primer semestre del año precedente, lo que supone un incremento del 27,7%, habiendo presentado escasa significación la hiperinflación en Argentina.

Por su parte, el BDI ha alcanzado la cifra de 28,9 millones de euros, superando el resultado obtenido en el ejercicio anterior en un 27,2%. La tasa fiscal efectiva estimada para el periodo ha sido del 23,45%, ligeramente más alta que la del primer semestre del pasado ejercicio.

La Sociedad matriz ha obtenido hasta el mes de junio un resultado antes de impuestos de 28,9 millones de euros, superando en un 21,9% el alcanzado en el mismo periodo del ejercicio anterior, principalmente por el mayor resultado de la línea de la Industria del Tabaco anteriormente descrita, así como también favorecido por el incremento de dividendos percibidos de las sociedades dependientes del Grupo.

En miles de euros 1º Sem
2021
1º Sem
2020
var %
Importe neto de la cifra de negocios 158.180139.61813,3%
Beneficio bruto de explotación (EBITDA)46.38838.02622,00%
Resultado de explotación 37.404 29.283 27,7% 
Resultado antes de impuestos (BAI) 37.716 29.536 27,7% 
Resultado después de impuestos (BDI) 28.872 22.700 27,2% 
Cash-flow después de impuestos (CFDI)2 37.855 31.443 20,4% 

La situación financiera del Grupo consolidado, basada en la información elaborada de acuerdo con las Normas Internacionales adoptadas, a cierre del semestre y comparada con la del ejercicio anterior, se pone de manifiesto a través de los siguientes

En miles de eurosJunioDiciembre
  2021 2020 
Deudas con entidades crédito L.P. (57.767) (49.145) 
Deudas con entidades de crédito C.P. (5.738) (18.582) 
Efectivo  y  otros  activos/pasivos  finan. corrientes 81.649 78.645 
Activos financieros no corrientes 40.044 32.410 
Posición financiera neta total5 58.188 43.328 
Patrimonio neto 312.445 293.627 
Índice de apalancamienton/an/a

Conclusiones.

Esta compañía estaba incluida en nuestro informe de “valores TOP” para todo 2021.

La empresa capitaliza 493 millones de € en estos momentos.

Si se anualiza el resultado podríamos prever un beneficio de 56 millones de € , lo que supondría un PER de 8,80 veces.

Por otro lado a final de ejercicio podría alcanzar un EBITDA de 90 millones de €, ello supondría estar cotizando en estos momentos a 4,83 veces EBITDA.

En esta situación hablar de precios objetivos es quedarse corto , pero de entrada volver a los 22€ alcanzados a finales de 2017 es más que razonable y seguiría estando barata.

NOTA: No es apta para fines especulativos.

Por técnico

Tal como se ve en el grafico la superación de la resistencia de 15,76€ ha permitido iniciar un nuevo impulso alcista.

En principio mañana es de esperar que supere 17€, por tanto tendría recorrido hasta 17,53€ como primer objetivo, por encima ya podría buscar los 19,34€ y los 22€.

Como soporte de medio plazo tiene la zona de 15,76€

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