1º Clave: Gowex: El descenso de GOWEX provoco un primer escándalo en el MAB, con dicho escandalo muchas cotizaciones descendieron a la mitad de su valor
2º Clave: Periodo de calma: Tras la quiebra de GOWEX todo se tranquilizo, el mercado veía lo de Gowex como un caso “aislado” y muchas empresas comenzaban a rebotar camino de máximos, una de ellas carbures, la gran esperanza dentro de este mercado.
3º Clave: Suspensión de Carbures: Según sus auditores ha consolidado 3 empresas cuyos ingresos no pertenecían al grupo, según Carbures dichas empresas pertenecían al grupo y determinaron un periodo de 6 semanas para conocer el alcance de dicha “salvedad”, en todo caso sus auditores recalcan que esos 11 millones de € “como máximo” corresponderían la ejercicio 2013 y en ningún momento apuntan el ejercicio 2014 como regularidad alguna.
Los auditores se mueven, pero nadie ha comprendido como PWC al auditar resultados 2013 no notifico nada y ahora si con el salto al continuo.
Importe por determinar si corresponde o no a Carbures: 11 millones de €
4ºClave: Lo que piensa la mayoría: Las empresas salen al MAB a llevarse el dinero, mas que un mercado es un chiringuito y los minoritarios se van, motivo por el cual nos quedaremos sin ver cotizar a oryzon , la biotecnologica que con 12 empleados ha conseguido un acuerdo con Roche para un pago de 400 millones de €.
5º Clave: Ventas que llaman a ventas: A la mínima “algo” que sale en el MAB uno se pone nervioso y vende, otros ven que el valor baja y también vende, otros por el contrario no venden pero tienen stops colocados, les saltan y también venden, con ello al ser empresas de poco free float y producirse caídas de doble digito provocan que cunda mas el pánico y con ello terminan vendiendo hasta los que en verdad sabían por que estaban comprando.
6º Clave: Todas son iguales, sin distinción: Una empresa tose y todas cogen la gripe, es así, la desconfianza es tal que no se distingue.
7º Lo bueno no vende: Ejemplos curiosos
EURONA compra ECNEX casi no hay publicidad
13 de octubre EURONA operara la RED WIfi de Barcelona (solo un medio publica la noticia)
CARBURES: Cambios en el consejo vendido como abandono de la compañía (vende y sale en todos los medios)
CATENON: Logra compromisos de suscribir íntegramente la ampliación de capital (solo unos pocos medios dan relevancia y ninguno económico)
8º y definitiva clave:
Da igual todo, todo esta quebrado o puede quebrar y se vende
A día de hoy y por todo lo publicado y anunciado por su presidente GOWEX ha quebrado, el problema es que muchos venden lo de Carbures como una quiebra, cuando en realidad no es así , simplemente hay unas salvedades por resolver.
En el continuo hoy por ejemplo subían empresas con patrimonio neto negativo (situación de quiebra técnica) , otras empresas que publicaron pérdidas superiores a los 2000 millones de € en el semestre y que incluso la CNMV ha preguntado recientemente el por que de las mismas y cuyas empresas han reconocido pasar por problemas de liquidez. Pues están subiendo, como si no pasará nada.
En el continuo no es uno ni dos casos, en este ultimo año Sniace, SPS, Vertice360º y alguna otra se ha acogido a concurso y estan suspendidas, sin embargo no pasa nada, no se ha generado pánico en todo el continuo.
En el MAB se da por sentado que las empresas todas y sin excepción mienten, mienten, mienten, ninguna dice la verdad.
Recientemente hemos estudiado varias: ALTIA, BIONATURIS, CATENON, CARBURES, EURONA ,IBERCOM y NEURON BIO.
Como inversión tuvimos ALTIA hasta que alcanzo objetivo, estamos en BIONATURIS (en ganancias en el año con la compañía) , CATENON con pérdidas moderadas y Eurona con perdidas por culpa del crack GOWEX.
De todas estas Carbures e IBERCOM las descartamos por descontar múltiplos mas allá de 2015/16, sin embargo quedo demostrado con resultados auditados que todas y cada una de las empresas arriba citadas (exceptuando estas 2) cotizan por debajo de múltiplos del sector y por tanto tenían un atractivo especial ya que en caso de cumplir con los planes de negocio podrían duplicarse o mas en el corto plazo.
Ahora mismo Bionaturis es un ejemplo claro: siempre que han comentado en comunicados los programas en desarrollo todos los programas que han dado cifras se han valorado entre 20 y 30 millones de € los ingresos, dado que tiene programas del BNT01 al BNT013 ¿Alguien cree que una empresa que puede ingresar a corto plazo (2014/2015) 300 millones de € puede valer 24 en bolsa?
El problema es que la gente que hace tan solo un mes y medio se creía todo esto ya no se lo cree, es aquí donde esta la verdadera oportunidad, ya a 8 salía un múltiplo muy atractivo muy por debajo del sector (calculamos precio objetivo 15€ para 2014) , de ahí que ahora a 4€ si los ingresos son como dicen ser, los plazos se cumplen (este año recibirá ingresos por BNT04 superiores a su capitalización bursátil) y avanza datos del BNT05 (vacuna contra la leishmaniosis) enfermedad que hay una epidemia en Latinoamérica impresionante y se espera recibir ingresos en 2015 no podrá seguir valiendo 4,60€ y capitalizando 20 millones de €
Otro caso es el de Neuron BIO, recientemente una caja (caja Granada) salió del consejo, imperativo de Bruselas de quitarse todas las participaciones a la de ya.
La falta de liquidez ha provocado un desplome en una compañía que su cartera de productos se ha valorado en unos 4€ por acción.
Ambas empresas no deben dar lugar a dudas: Al estar en el sector donde están son auditados por: Auditores, Administraciones que conceden subvenciones y multinacionales con las que tienen acuerdos.
Por ejemplo en el caso de BIONATURIS una de ella es ROVI ,en el llamado (BNT01)
En ambas el castigo es excesivo.
Muchos nos pueden criticar por GOWEX, pero una cosa es clara, las cuentas eran falsas y nuestras opiniones como ahora están basadas en HR e informes auditados, nosotros no estamos en las empresas para garantizar la veracidad de los mismos, para eso están ellos.
Quien no confié en los auditores solo tiene una vía de escape, olvidarse del mercado por que cualquier valor MAB, CONTINUO o IBEX35 se pueden cometer irregularidades.
El ultimo caso de un valor “IBEX35” se dio en Portugal con el Banco Espirito Santo y eso que cotizaba en un índice TOP como el PSI20 en el Euronext.
Dicho esto la oportunidad esta ahí, actualmente el MAB dejado con tal descuento a muchas de las empresas, que las posibilidades de multiplicar el capital son superiores a perderlo.
Nuestras apuestas son: BIONATURIS, CATENON (Ambas ganan dinero y tienen un PER bajo 2014 y mas bajo aun 2015) y EURONA en plena expansión ,lo que lleva a tener perdidas a corto plazo por lanzamiento de nuevas lineas de negocio, pero todo ello será recompensado en próximos años si cumplen los objetivos marcados ,a múltiplos de lo que se ha pagado por JAZZTEL sale un precio de 4,30€ para este año.