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La agencia de rating Axesor ha realizado para INVERTIA un análisis de dos de las inmobiliarias cotizadas (Colonial y Quabit). Aunque con diferencias notables entre una y otra, la agencia considera que ambas han superado sus problemas de insolvencia. Colonial, además, presenta unos activos inmobiliarios de calidad.
/ www.invertia.com
Martes, 10 de Junio de 2014 – 11:00 h.
INMOBILIARIA COLONIAL
El pasado mes de abril, Axesor cambió de forma significativa el rating de Inmobiliaria Colonial, suponiendo un salto a CCC+ con tendencia estable desde el anterior, C con tendencia negativa. La empresa cuenta con un volumen de cartera de activos significativo, cuyo valor, tras la salida de Assentia del perímetro de consolidación, depende ya de forma exclusiva del portfolio patrimonialista, que experimentó una revalorización del valor neto contable del 6,45% durante el último trienio. Por tanto, las inversiones inmobiliarias del core business gozan de buena calidad, estando compuesta la cartera por oficinas en más de un 90%, y con un perfil de cliente fundamentalmente prime, que le permite alcanzar altas tasas de ocupación por encima del 80%.
En cuanto a la estructura financiera, la reciente recapitalización y refinanciación de la deuda de la compañía ha solucionado en gran parte los problemas de solvencia que amenazaban el futuro de la compañía en los últimos ejercicios, reduciendo la deuda financiera neta del Grupo hasta 2.400 millones de euros y alcanzando un ratio Loan to Value en torno al 45%. Estos cambios, a pesar de haber supuesto una mejora en el rating, quedan aún alejados de suponer una situación óptima.
Gracias a la nueva financiación suscrita en mayo de 2014, Colonial ha mejorado la situación de liquidez, aliviando así las tensiones que suponía el repago de la anterior deuda asociada al negocio situado en España, con amplios vencimientos en 2014, y que con la suscripción de un nuevo sindicado, ha logrado llevarla prácticamente en su totalidad a 2018, sin necesidad de amortizaciones parciales previas.
QUABIT
Axesor otorgó en diciembre de 2013 un rating D con tendencia negativa a la inmobiliaria Quabit, encontrándose actualmente ‘en observación’ tras los últimos resultados y hechos relevantes publicados, que han supuesto una mejora en la calidad crediticia de la compañía. La cartera de activos se caracteriza por estar concentrada en el territorio nacional, lo que penaliza su valoración, con una alta proporción de terrenos y solares sin edificar y una escasa promoción terminada.
Actualmente, tras la recapitalización de la compañía y amortización de gran parte de la deuda, la compañía parece haber dejado atrás sus problemas de insolvencia patrimonial que hasta 2013 amenazaban el futuro de la compañía. A pesar de la mejora, el nivel de endeudamiento de la compañía continúa mostrándose en umbrales elevados sobre la capacidad de generación de caja.
Fuente: Invertia
Colonial buen aspecto mientras no pierda 0,623€
En el corto plazo sigue por encima de la resistencia de máximos anteriores de 0,623€, siempre que por abajo no pierda este nivel el objetivo lo situaríamos por arriba en 0,69€.
Solo en caso de perforación de 0,623€ que es la 1º zona de soporte se podría pensar en una corrección.
El NAV a cierre del 1º trimestre era de 0,44€.
Quabit se acerca a la superación de 0,122€
Este valor es mucho mas interesante que el citado anteriormente, su cartera de suelo en especial donde se construirá el macro complejo BCN WORLD es su principal atractivo, este atractivo debe servir para poner en valor los títulos de la compañía.
Mientras tanto en el corto plazo tenemos la resistencia de 0,122€ como principal punto de referencia, la superación de los máximos anteriores y la directriz bajista supondría para la compañía el inicio de un impulso alcista con objetivos 0,129-0,133€ y mas arriba la resistencia histórica en 0,142€ que fue alcanzada en el mes de febrero.
Por abajo el soporte sigue estando en 0,114€, zona donde hizo el doble suelo la semana anterior.
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