Opinión de Banesto
Los analistas de Banesto Bolsa señalan que el EV implícito sería de €296mn (€56mn Equity, 240mn Deuda fin 2011), que implicaría un múltiplo de €1,15mn/Mw, -25% descuento vs. una valoración base de €1,50mn/Mw (vs. -45% descuento de la cotización de EDPR vs. valoración suelo, y -60% descuento en ANA).
Opinión de inverseguros
Inverseguros recomienda no acudir a la opa de FERSA
Los analistas de Inverseguros señalan que Fersa cuenta con una capacidad instalada de 258 MW (68,5% en Europa y el resto en Asia, principalmente China e India) y tiene más de 1.000 MW en desarrollo, la oferta de GreenTech implica pagar 56 Mn € por Fersa, es decir 0,22 Mn €/MW instalado y funcionando, sin tener en cuenta el pipeline, al que no damos valor alguno, tal como tradicionalmente venimos haciendo.
“Sólo teniendo en cuenta que el precio de coste de instalación de las instalaciones eólicas podría situarse en un rango entre 0,6 Mn € y 0,8 Mn €, la oferta nos parece insuficiente, más aún teniendo en cuenta que los parques de Fersa son relativamente jóvenes. La oferta también implica pagar menos de 2x Ebitda, por la compañía renovable. Fersa además firmó un acuerdo para reestructurar su deuda con vencimientos más próximos el pasado 1 de febrero a 3 y 5 años por lo que no vemos tensiones de deuda (apalancamiento 53%). El hecho de que el sector no sea el más popular en la actualidad no justifica vender a un precio muy inferior a su valor teórico”, añaden los mismos especialistas que recomiendan: NO ACUDIR A OPA.
http://www.capitalbolsa.com/articulo/91073/inverseguros-recomienda-no-acudir-a-la-opa-de-fersa-.html
Si tomamos como referencia la valoración de Banesto Fersa cotiza un 53% por debajo de los múltiplos de EDPR y ANA , o lo que es lo mismo para que estuviera FERSA equiparada a ambas compañías debería tener un valor como mínimo de unos 0,90€ ,así que dar 0,40€ no tiene sentido y menos acudir.
En próximos días podría haber movimientos, subida de oferta, contraofertas de otras del sector,etc… la OPA es buena por que puede poner en valor a la compañía.
Por técnico
La 1º clave está en los 0,46€ , esa resistencia coincide con los mínimos de principio de marzo si el valor es capaz de superarla lo lógico es que como mínimo vuelva a situarse nuevamente en los 0,53-0,55€ en el corto plazo.
Superar los 0,56€ supondría muy probablemente un cambio de tendencia del valor ya que se pondría alcista a medio plazo al superar todas las medias.
El suelo es evidente que esta en 0,40€ donde han lanzado esta oferta.
El valor debería ir a su precio razonable por los 0,90€ y no cotizar por aquí, mas si los accionistas de dentro les interesa seguir con la compañía y no que nadie se la queden con una oferta a la baja, estos que se sepa no se han pronunciado sobre la oferta.
El precio para comprar es bueno ya que el suelo esta a unos céntimos y si se ajusta a la valoración de competidores hay mas de un 100% a ganar como mínimo.
