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Este es un valor que seguimos desde el año 2014, que vendimos en su momento en la subida a comienzos de 2015 y que desde entonces esta en vigilancia como posible entrada.
La caída de Almirall estas ultimas semanas ha dejado a la empresa a unos múltiplos mas que atractivos ,especialmente si los comparamos con las del sector.
A continuación exponemos lo destacado.
Almirall Resultados Anuales 2015:
El Resultado Neto Normalizado aumentó un 90%
Barcelona, 22 de Febrero de 2016.- Almirall, S.A., compañía farmacéutica especializada con sede en Barcelona, ha anunciado los resultados financieros de 2015.
Destacados financieros millones de €
Eduardo Sanchiz, Consejero Delegado, comenta:
2015 ha sido un año emocionante para Almirall. En primer lugar, hemos logrado unos resultados financieros en la parte alta del rango de las nuevas estimaciones mejoradas en octubre de 2015. Dermatología sigue siendo el principal impulsor, con un incremento anual del 16% respecto al ejercicio anterior. Durante 2015 hemos podido cerrar transacciones claves en línea con la nueva estrategia de la compañía, que fortalecen nuestra posición en Dermatología y nos proporciona una presencia inicial en el mercado estético. Durante este periodo, hemos mantenido una situación financiera saludable para poder apoyar potenciales adquisiciones que generen valor sostenible para los accionistas”.
Barcelona, 22 de Febrero de 2016.- Almirall, S.A., compañía farmacéutica especializada con sede en Barcelona, ha anunciado los resultados financieros de 2015
Resultados en la parte alta del rango de las estimaciones mejoradas en 2015
En 2015, los Ingresos totales alcanzaron €769 MM que representa un incremento de un +0,9% (like for like).
Los ingresos totales incluyen Ventas Netas de €685 MM – se mantienen estables comparado con 2014 like for like – y Otros Ingresos €84 MM.
La Posición de caja de la empresa al cierre de 2015 fue €868 MM. La Deuda financiera al final del año alcanzó un total de €319,7 MM. Al final del ejercicio, nuestra posición de caja neta fue de €484,5 MM
Los gastos de I+D bajaron en 2015 un 34,1% (-13% like-for-like) a €66,3 MM y representaron un 9,7% de ventas netas.
Los Gastos Generales y de Administración fueron €354,3 MM, que representó una reducción del 23% comparado con el año anterior (-4.6% like-for-like).
EBIT y EBITDA al cierre de 2015 fueron €131,8 MM y €205,7 MM respectivamente, impulsados por Dermatología. Esto supone un crecimiento del 91,8% y 26,0% like-for-like, con una mejora significativa de los márgenes.
Resultado Neto y Resultado Neto Normalizado fueron €134,5 MM y €82,5 MM (+89,7% comparado con 2014). Otro hito importante ha sido la desinversión de Constella por €64 MM.
El Patrimonio neto representa un 57,8% de los Activos Totales.
Enfoque en Dermatología
Nuestra franquicia dermatológica fue el principal motor de crecimiento de los las ventas netas (+15,9%) y la filial americana mostró un fuerte crecimiento (+35,4%). Por otra parte, en dermatología de prescripción, Almirall se posiciona como la primera compañía en Alemania y la número 5 en Estados Unidos y Europa, excluyendo biológicos. Este área terapéutica representa el 43,1% de las ventas totales de 2015 (versus 37% en 2014, like-for-like).
Las actividades de Almirall en Dermatología incluyen el tratamiento de queratosis actínica (Solaraze®, Actikerall® y Fluoroplex®), un tratamiento emoliente completo diseñado para necesidades específicas (Balneum®), condiciones inflamatorias cutáneas tales como psoriasis o dermatitis atópica (Monovo®), acné severo (Acticlate®/Monodox®), dermatosis que responden a los esteroides (Cordran®), dermatitis seborreica (Xolegel®), dermatitis atópica (Verdeso®), tratamiento de enfermedades cutáneas inflamatorias o alérgicas (Decoderm®) entre otros.
Los nuevos productos que se han añadido al portfolio y que se lanzarán a mediados de año, son Veltin® y Altabax®.
Veltin® es un antibiótico de prescripción indicado para el tratamiento tópico del acné, la indicación dermatológica más grande en los Estados Unidos, con un tamaño total de mercado aproximado de $3 mil millones.
Altabax® es un tratamiento nuevo y protegido por patente para impétigo, una infección de una bacteria altamente contagiosa y más común en los niños.
M&A y desinversiones
Ha habido una reorientación importante del negocio en 2015, en línea con nuestra estrategia anteriormente explicada para aumentar nuestro foco en Dermatología.
La adquisición de Poli group proporciona un portfolio importante, un pipeline atractivo, y conocimientos claves del negocio. Poli Group, con sede en Lugano, Suiza, tiene una cartera diversificada de productos propios bien establecidos, enfocados en Dermatología y complementados por un portfolio sólido de productos ginecólogos y respiratorios, éstos últimos promocionados a través de distribuidores. Se comercializan en 70 países, mayoritariamente en Europa y Asia. El producto insignia del grupo es Ciclopoli®, la única laca soluble en agua en el mercado de onicomicosis. Otros productos son Ecocel, Zelorose®, Selergo®, MyFungar Nagellack®, MyFungar Spray®, Ciclosan Shampoo® y Veregen®. Se prevé que las ventas del negocio con los actuales productos y acuerdos de distribución podrían superar los €100 millones en 2018. Con esta adquisición, Almirall obtiene una estructura de I+D enfocada en Dermatología, con una tecnología propia (HPCH) y tres productos dermatológicos en fase clínica.
Nuestro pipeline ha sido reorientado y reforzado, impulsado por Poli group. Hemos presentado para su aprobación a la Agencia Europea de Medicamentos o EMA, durante el cuarto trimestre del ejercicio, un tratamiento no biológico vía oral para Psoriasis, tenemos 3 proyectos activos en fase clínica, 4 proyectos en fase preclínica y 12 proyectos de Discovery.
También destacamos el intercambio de los productos Veltin® y Altabax® de Stiefel, una compañía de GSK, a cambio de los derechos de distribución de Toctino®. Ambos productos tienen un gran potencial. Encajan a la perfección con nuestra cartera actual, y están en línea con la nueva estrategia global reforzando nuestra posición en Estados Unidos, el mayor mercado dermatológico del mundo.
En relación al mercado estético, hemos realizado la inversión en el capital de Suneva Medical, una compañía innovadora líder en estética que comercializa Bellafil®, el único relleno facial en el mercado que está aprobado por la FDA. Además, hemos realizado la adquisición de ThermiGen, una compañía privada de tecnología médica estética líder en el desarrollo y producción de sistemas de energía regulada por termistores para cirugía plástica y aplicaciones dermatológicas estéticas. El portfolio de productos de ThermiGen está basado en unos sistemas de energía regulados por termistor que se empiezan a conocer como la ‘Ciencia de Calor’, que permite a los médicos el uso de la temperatura como parámetro para tratar una variedad de condiciones estéticas de tejidos blandos y nerviosos. Esta tecnología se usa para diferentes procedimientos no invasivos y mínimamente invasivos y ofrece un potencial significativo para su uso en múltiples indicaciones. El lanzamiento en Europa está previsto para el ejercicio 2016. Se prevé que este negocio podría generar ventas globales de alrededor de €100 millones en los próximos 3-4 años.
En Octubre 2015, Almirall anunció, con el acuerdo de Ironwood Pharmaceuticals, la desinversión de los derechos del producto no estratégico Constella®/Linzess® (Linaclotide) a Allergan.
Dividendo en el ejercicio 2016
El Consejo de Administración propondrá en la próxima Junta General de Accionistas un dividendo bruto de 33 millones de euros o de 0,19 euros por acción. Esto representa un 40% del Resultado Neto Normalizado.
Compromiso a largo plazo de los principales accionistas
Los accionistas de referencia son propietarios del 66% de Almirall y tienen un compromiso a largo plazo con la compañía. Un claro ejemplo de esta dedicación ha sido la incorporación de dos miembros de la tercera generación de la familia al Consejo de Administración en 2014.
Visión para el futuro
Almirall será una compañía farmacéutica líder en especialidades, con un foco importante en mejorar las vidas de los pacientes en Dermatología.
La compañía utilizará su sólida posición de financiera para financiar oportunidades de crecimiento en esta dirección.
Perspectivas financieras para 2016
En 2016, Almirall prevé crecimiento porcentual de un digito alto en Ingresos Totales, Ventas Netas y EBITDA.
Calendario de inversores 2016
Q1 2016 Resultados Financieros – 9 Mayo
H1/Q2 2016 Resultados Financieros – 26 Julio
Q3 2016 Resultados Financieros – 7 Noviembre
Sobre Almirall
Almirall es una compañía global con sede en Barcelona dedicada a ofrecer medicamentos y dispositivos médicos valiosos a través de su I+D y de acuerdos y alianzas. Nuestra labor cubre toda la cadena de valor del medicamento. Un consolidado crecimiento nos permite destinar nuestro talento y rigor hacia áreas especializadas y en particular para continuar creciendo y posicionarnos como un referente en Dermatología global. Tenemos un tamaño que nos concede la agilidad y flexibilidad para lograr el propósito de llevar nuestros innovadores productos allí donde sean necesarios.
Almirall, fundada en 1943, cotiza en la Bolsa española (ticker: ALM) y es fuente de creación de valor para la sociedad gracias a la visión y el compromiso a largo plazo de sus accionistas de referencia. En 2014, generó unos ingresos totales de 1.407 millones de euros y, con más de 2.100 empleados, posee una afianzada y progresiva presencia en Europa, además de EE.UU y México.
Para más información, visite www.almirall.com
El secreto de Almirall reside en su caja neta.
Nº de acciones: 172.951.120
Capitalización a 15,14€: 2.518.168.307€
Caja neta de 484 millones de € (Tiene mas dinero en caja que deuda con recurso)
Valor empresa descontando caja: 2.034.168.307€
Ingresos totales: 769 millones de €
Resultado neto: 131,8 millones de €.
EBITDA: 205,70 millones de €.
Esto implica que la empresa (descontando la caja) cotiza a los siguientes ratios: 2,64 veces ventas, 15,43 veces beneficios y solo 9,92 veces EBITDA.
Candidata a recibir una OPA
Cuando se produce una OPA normalmente pagan unas 15 veces EBITDA (como sucedió con Jazztel) , por tanto en base a este ratio tendría potencial “teórico” hasta 21-22€
En diciembre de 2014 se dijo que se estaba estudiando una oferta sobre la compañía, concretamente ALLERGEN se habría mostrado interesada en ella, sin embargo no llegó a concretarse la operación. (http://www.expansion.com/2014/12/19/mercados/1419007421.html)
Según se especulaba posteriormente por el mercado el motivo por el cual no llego a concretarse la operación fue la oposición de los hermanos gallardo, que controlan la compañía. Si ellos no venden no puede haber una OPA.
Pero un cambio en el accionariado o una oferta con una prima importante podría volver a plantear la situación… Mientras tanto es otra “eterna promesa” de OPA.
Por técnico es lo único que justifica la caída.
La perforación hace algunas semanas de la zona de soporte de 15,55€ ha provocado que el valor haya iniciado un nuevo tramo bajista, dicho tramo a la baja puede que haya terminado por estos niveles.
Si vemos el grafico se aprecia como la directriz alcista que viene desde septiembre de 2012 pasa por estos niveles , de igual modo una directriz acelerada (azul) pasaría por aquí y contaría previamente con 6 apoyos semanales.
Por ultimo existe otra directriz de pendiente mas moderada que pasaría por 13,83-14,00€ aproximadamente.
Por todo esto y por que es una empresa “TOP” defensiva y refugio pensamos que no la dejarán ir mucho mas lejos.
Los objetivos los tendría en caso de rebote 1º en 15,55€ y mas arriba en la zona de 16,40€. Posteriormente solo tendría el 17,29€ y los máximos históricos en 19,25€.
NOTA: Es un valor que va por libre, independientemente a lo que haga el mercado, la correlación entre IBEX/ALMIRALL siempre ha sido nula y solo hace falta ver el grafico…
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