ALTIA: Especial Resultados, Conclusiones definitivas

En el mundo existen 2 tipos de empresas, las que exceden a la hora de dar previsiones y las que no, ALTIA pertenece al 2º grupo y demuestra que estar en el MAB no significa que seas una mala empresa.

En Mayo del año pasado cuando nadie sabía ni siquiera que existía esta empresa publicamos un avance dando un precio objetivo de 10-12€ http://www.gesprobolsa.com/especial-altia-incrementamos-previsiones-y-precio-objetivo-a-10-12e/

Este viernes publicaron las cifras auditadas puesto que en el avance faltaban datos acerca de la deuda, las conclusiones al informe de 221 paginas (https://www.bolsasymercados.es/mab/documentos/InfFinanciera/2015/04/13312_InfFinan_20150417.pdf ) son las siguientes:

Datos actuales

Nº De acciones: 6.878.185

Capitalización: 71.533.124

BPA 2014: 0,654€
PER 2014: 15,90

BPA 2015 (e): 0,915€
PER 2015 (e): 11,366

BPA 2016 (e): 1,04€
PER 2016 (e): 10,00

ALC RES1

 Deuda

La prudencia característica del equipo directivo de Altia, hace que la deuda de la empresa no pare de bajar. En 2014 la deuda neta (Total pasivos – Activos muy líquidos) se situó en 1,6M€, suponiendo una reducción del 78% con respecto al 2013. Además, y si solo tenemos en cuenta la deuda con los bancos, la empresa mostraría caja neta.

Perspectivas

Continúan pensando (MUY PRUDENTEMENTE) en crecimientos de la cifra de negocios del 11%, comentar que hasta ahora siempre se han quedado cortos y han crecido bastante más.

Además quieren crecer pero con aumento de márgenes y reduciendo aun más la deuda. La empresa utiliza para sus proyecciones en los planes de negocio un impuesto sobre sociedades del 30% sobre beneficios, pero no tiene en cuenta que tienen varias deducciones de ejercicios anteriores y que se utilizaran en los próximos ejercicios.

Quieren continuar aumentando los contratos con grandes clientes, son mejor pagaderos y aumenta bastante el volumen, y por tanto visibilidad de la empresa dentro del sector.

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En cuanto a sus líneas de negocio ALTIA crece en todas sus ramas, excepto en soluciones propias que no se está llegando a los objetivos marcados.

Previsiones propias en línea a lo que ha hecho la empresa

Previsiones conservadoras en consonancia con las que ha hecho la empresa hasta ahora y que siempre ha superado.

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Conclusión

Creemos que valorar ALTIA por encima de los 14,5€ (+40% respecto a la cotización actual) por acción no es nada descabellado, conociendo la historia de la empresa y el cumplimiento de sus previsiones, podemos pensar que el beneficio neto para 2015 estará entre los 6 y 7 millones de euros, teniendo en cuenta un PER de entre 18 y 20 veces beneficios (algo normal con el crecimiento de ALTIA) nos sale una valoración de entre 110 y 130 millones de euros de capitalización (entre 15,50€ y 19€ por acción). Y es que tenemos que tener en cuenta que la empresa continua creciendo a dobles dígitos y además no tiene casi deuda.

Por último, cabe destacar que el presidente de la empresa, en su reciente carta anual, no descarta adquisiciones si aparecieran oportunidades que se adaptaran al proyecto de ALTIA (recordemos la compra de EXIS).

NOTA: El fixing al cotizar solamente 2 veces por día no es un mercado para especuladores, se debe ver siempre como inversión y no especulación. 

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  1. […] Hemos actualizado las cifras ajustadas al Balance consolidado. Link con cifras “consolidadas” http://www.gesprobolsa.com/altia-especial-resultados-conclusiones-definitivas/ […]